Mulți studenți din mediul de afaceri doresc să lucreze în sectorul bancar de investiții, dar îngheață în timpul interviului când au fost întrebați unele dintre cele mai comune întrebări tehnice. Obținerea primului interviu este adesea o sarcină dificilă pe cont propriu, deci trebuie să fiți pregătit să răspundeți oricăror întrebări pe care intervievatorul vi le pune la dispoziție. De exemplu, ați putea răspunde la următoarele întrebări frecvente?

1. Care sunt modalitățile de evaluare a unei companii?

2. Care sunt avantajele obținerii de fonduri prin intermediul obligațiunilor și nu prin investiții?

3. Ce se întâmplă cu diferite cifre din situațiile financiare, dacă se adaugă 100 USD la contul curent de depreciere?

Dacă nu aveți un răspuns gata pentru astfel de întrebări, trebuie să faceți mai multă pregătire înainte de interviu. Citiți mai departe pentru a afla răspunsurile la aceste întrebări obișnuite și ce trebuie să știți înainte de a ajunge.

Cunoașteți locul de muncă

Nimic nu este mai ofensator pentru un intervievat decât un candidat care vine în a nu ști nimic despre poziție. Arătând că înțelegeți nu numai practicile generale ale serviciilor bancare de investiții, dar și obligațiile specifice ale dvs. ar trebui să ofere un avantaj competitiv. Analiștii de la primul an nu se ocupă de tranzacții cu directorii executivi sau publică rapoarte de cercetare despre stocurile / sectoarele fierbinți. O poziție entry-level implică, în principal, crearea de prezentări PowerPoint, compilarea tabelelor comp și realizarea cărților de pitch. Deși modelarea financiară și analiza situațiilor financiare sunt pâinea și untul profesiei de investiții bancare, nu treceți într-un interviu cu prezumția că veți efectua astfel de activități în prima zi de lucru.

Cunoștințe de bază despre situațiile financiare și o înțelegere generală a modului în care sunt corelate bilanțul, situația veniturilor și situația fluxurilor de trezorerie este o altă întrebare comună de testare tehnică a competențelor din interviul bancar de investiții. Familiarizați-vă cu modul în care modificările aduse unei secțiuni modifică cifrele din celelalte secțiuni. Este important să înțelegeți, nu doar să memorați conexiunile dintre declarații.

Iată un exemplu tipic: presupunând o rată de impozitare de 30%, dacă deprecierea crește cu 100 $, iar venitul înainte de scadență scade cu 100 $, taxele vor scădea cu 30 $ ($ 100 * 30%), venitul net (NI) (100% * (1 - 30%)), iar fluxul de numerar din operațiuni va crește cu valoarea deducerii fiscale. Acest lucru generează o creștere a numerarului de 30 de dolari în bilanț, o reducere de 100 USD în PP & E din cauza deprecierii și a unei reduceri a câștigului reținut de 70 de dolari. Asigurați-vă că puteți urmări cu ușurință acest exemplu și puteți urmări efectele oricăror ajustări similare. (Verificați

Tutorialul privind situațiile financiare

pentru o analiză pas cu pas a situațiilor financiare.)

Evaluarea firmelor - DCF Întrebările legate de evaluarea companiei sunt esențiale pentru procesul de intervievare, deoarece această sarcină este baza activităților cotidiene ale unui bancher. Există trei tehnici de bază pentru a evalua o companie: fluxurile de numerar actualizate (DCF), abordarea multiplă și tranzacțiile comparabile. Doar primele două vor fi discutate. Fluxurile de numerar discontinue, după cum sugerează și numele, implică crearea unei previziuni a fluxurilor de numerar libere (FCF) ale unei societăți și apoi actualizarea lor cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC). Fluxul de numerar gratuit se calculează astfel:

EBIT

* (Rata 1-Taxă) + Amortizare și amortizare - Cheltuieli de capital - Creșteri ale capitalului net de lucru (NWC)

capitalul propriu și acțiunile preferențiale din valoarea totală a întreprinderii și înmulțirea componentelor individuale cu rata de rentabilitate necesară pentru acea garanție. Valoarea terminală a proiectului trebuie de asemenea determinată și actualizată în consecință.

WACC = R 999 e * (E / V) + R

d

* (D / V) = costul capitalului propriu, R _d = costul datoriei, V = E + D = valoarea de piață totală a finanțării firmei (datorie plus capital); _{Abordarea WACC DCF presupune că firma este leverită, costul datoriei fiind reflectat în numitorul calculului. Valoarea actualizată a valorii actualizate (APV) a evaluării este oarecum similară, însă calculează valoarea unei societăți cu capital integral (net) și apoi adaugă efectele datoriei la sfârșit. Acest tip de metodologie este pusă în aplicare atunci când societatea adoptă o structură complexă a datoriilor, cum ar fi o cumpărare cu pârghie (LBO) sau când condițiile de finanțare se modifică pe întreaga durată a proiectului.} În primul rând, fluxurile de trezorerie sunt actualizate prin costul capitalului propriu, urmate de determinarea beneficiilor fiscale ale datoriei prin reducerea plăților dobânzilor după impozitare cu rata de rentabilitate a venitului fix.

NPV = Valoarea întreprinderii cu capital integral de capital + Valoarea actuală a efectelor de finanțare _{Teoretic, NPV pentru metodele WACC și APV ar trebui să producă același rezultat final. (Pentru mai multe informații, consultați} Investitorii au nevoie de un bun WACC _.) Evaluarea corporativă - Multipli

Metoda multiplă de evaluare implică valori similare cu raportul P / E. În principiu, pentru a efectua o analiză multiplă, ar trebui să se determine multiplii medii pentru industria specifică și să se multiplice această valoare de către numitor pentru acel multiplu pentru compania în cauză. Folosind raportul P / E ca exemplu, dacă un bancher de investiții încearcă să efectueze o evaluare a unei firme în afacerea cu magazin alimentar, primul pas ar fi determinarea raportului P / E mediu în acest sector. Acest lucru se poate face prin vizionarea tabelelor comp, care sunt ușor accesibile prin terminalul Bloomberg.

În continuare, valoarea medie trebuie înmulțită cu EPS. Dacă raportul mediu preț-câștiguri din sector este de 12, iar EPS pentru compania respectivă este de 2 USD, atunci acțiunile sunt în valoare de 24 USD fiecare.Luând produsul din această valoare și numărul total de acțiuni în circulație, acesta oferă o capitalizare de piață a firmei.

Exemplul precedent a folosit raportul P / E pentru a ilustra premisa generală deoarece majoritatea oamenilor sunt familiarizați cu o astfel de măsură. Cu toate acestea, utilizarea acestui raport pentru a efectua evaluarea este de fapt incorectă; cifra rezultată oferă valoarea capitalului social al firmei, ignorând datoriile. Deși sectoare diferite au multipli specifici industriei, care ar trebui să fie cercetați înainte de interviu, unul dintre cele mai comune multipli este întreprinderea multiplă (EV / EBITDA).

Valoarea întreprinderii se calculează astfel: Titlu de piață + Datorie + Dobânzi minoritare + Acțiuni preferate - Total numerar și echivalente de numerar Această valoare reflectă întreaga valoare a firmei. Deoarece dobânditorul unei fuziuni își asumă datoria și alte poziții financiare ale obiectivului, EV captează valoarea completă a societății. Mai mult, EBITDA este folosit mai degrabă în calculație decât venituri din motive similare. EV / EBITDA oferă o măsură completă a valorii reale a întregii firme, pe care P / E nu reușește să o captureze. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că multiplii de venituri nu sunt, de obicei, o metodă preferată de evaluare, deoarece veniturile pot fi ușor manipulate prin practici contabile.

Datorie sau capital propriu?

Întrucât banca de investiții implică ajutarea companiilor să emită acțiuni și datorii, familiaritatea cu aceste concepte este destul de importantă. Creșterea nivelului datoriei în structura capitalului unei firme prezintă multe beneficii. Cel mai important, din moment ce plățile de dobânzi sunt datorii deductibile fiscale este considerată o formă mai ieftină de finanțare (ar trebui să le angajați în memorie). Emiterea de obligațiuni are și alte avantaje prin faptul că pozițiile de capital ale acționarilor actuali nu se diminuează și datorită faptului că deținătorii de datorii au în primul rând datorii asupra activelor firmei în caz de faliment. De aceea, deținătorii de obligațiuni solicită o rentabilitate mai mică a investițiilor lor.

Pe de altă parte, creșterea mărimii efectului de levier presupune plăți mai mari ale dobânzilor, ceea ce ar putea împinge compania spre faliment în perioadele economice dificile. Spre deosebire de dividendele care nu sunt garantate, corporațiile sunt obligate să își respecte acordurile de datorii. De asemenea, după cum sugerează a doua propoziție a teoremei Modigliani-Miller, pe măsură ce rata datoriei / capitalurilor proprii (D / E) a unei firme crește, la fel și costul capitalului propriu și al datoriilor suplimentare. Trebuie să se ajungă la o structură optimă de capital care să maximizeze valoarea totală a firmei. (Aflați mai multe în

Evaluarea structurii capitalului unei companii

.)

Linia de fund

Majoritatea candidaților selectați pentru un interviu trebuie să fie foarte familiarizați cu materialul prezentat. Fiind capabil să discute această informație nu te va face să ieșiți ca un candidat, ci doar să arătați că înțelegeți elementele de bază ale postului. Înainte de a intra într-un interviu, cercetați banca specială, familiarizați-vă cu tranzacțiile pe care le-ați făcut în trecut sau lucrați în prezent și fiti pregătiți să vorbiți despre economie și piețele financiare.Asigurați-vă că ceilalți candidați vor fi pregătiți în mod egal și că, uneori, cine determină cine obține postul, ajunge la cele mai mici diferențe dintre candidați. Într-un astfel de mediu competitiv, pregătirea și încrederea sunt cheile pentru obținerea locului de muncă. (Pentru mai multe sfaturi, consultați

Luând conducerea în dansul interviului

.)