ÎNțelegere Opțiuni Datorii: Un Ghid Rapid

Cuprins:

Opțiuni ale datoriilor

Majoritatea guvernelor consideră că cheltuielile lor depășesc veniturile. Ca o alternativă la majorarea impozitelor nepopulare, guvernele pot obține bani prin vânzarea obligațiunilor guvernamentale, cum ar fi obligațiunile de trezorerie ale Statelor Unite, de exemplu. Obligațiunile guvernamentale sunt considerate libere de risc, deoarece guvernele cele mai stabile nu sunt așteptate să nu se conformeze acestor obligații. Aceste instrumente de datorie sunt mai populare în perioadele în care piețele bursiere par foarte slabe, deoarece investitorii îngrijorați caută opțiuni mai sigure. O altă modalitate de a investi în instrumente de datorie și obligațiuni guvernamentale este prin intermediul instrumentelor derivate, cum ar fi contractele futures și opțiunile. (Pentru lecturile aferente, consultați Șase riscuri mai mari de obligațiuni.)

Opțiuni ale datoriilor

Un factor care reprezintă un risc pentru instrumentele de datorie este rata dobânzii din economie. Ca regulă generală, atunci când rata dobânzii crește, prețurile obligațiunilor scad și invers. Opțiunile legate de instrumentele de rată a dobânzii, cum ar fi obligațiunile, reprezintă o modalitate convenabilă pentru hedgers și speculatorii să facă față ratelor fluctuante ale dobânzii. În cadrul categoriei, opțiunile privind contractele futures de trezorerie sunt una dintre cele mai populare, deoarece acestea reprezintă o modalitate lichidă și transparentă de a face față expunerii la ratele dobânzilor și la evenimentele economice. În cadrul contractelor futures, nota de 5 ani, nota de 10 ani și obligațiunile de 30 de ani sunt cele mai tranzacționate în lume. În afară de opțiunile pe contracte futures, există opțiuni privind obligațiunile în numerar. (Pentru lecturile aferente, vezi Înțelegerea ratelor dobânzilor, a inflației și a pieței obligațiunilor.)

Opțiuni la contracte de opțiuni oferă în mod obișnuit o mare flexibilitate, deoarece oferă dreptul (mai degrabă decât obligația) de a cumpăra sau de a vinde instrumentul subiacent la un preț și un timp prestabilit. La introducerea unui contract de opțiuni, cumpărătorul opțiunii plătește o primă. Contractul va preciza data de expirare a opțiunii și diferitele condiții. Pentru cumpărătorul opțiunii, valoarea primei reprezintă pierderea maximă pe care cumpărătorul o va suporta, în timp ce profitul este teoretic nelimitat. Cazul opțiunii scriitor (persoana care vinde opțiunea) este foarte diferită. Pentru vânzătorul de opțiuni, profitul maxim este limitat la prima primită, în timp ce pierderea poate fi nelimitată.

La încheierea unui contract de opțiuni, cumpărătorul achiziționează dreptul de a cumpăra (numit opțiune de cumpărare) sau de a vinde (denumit opțiune put) contractul futures subiacent. De exemplu, opțiunea de cumpărare din septembrie 2015, T-Notă pe 10 ani, dă cumpărătorului dreptul de a-și asuma o poziție lungă, în timp ce vânzătorul este obligat să ia o poziție scurtă dacă cumpărătorul alege să-și exercite opțiunea. În cazul opțiunii put, cumpărătorul are dreptul la o poziție scurtă în contractul futures de 10 ani T-Note din septembrie 2015, în timp ce vânzătorul în acest caz trebuie să își asume o poziție lungă în contractul futures.

Apeluri

Pune

Cumpărați	Dreptul de a cumpăra un contract futures la un preț specificat
Dreptul de a vinde un contract futures la un preț specificat	prețuri în creștere / rate scăzute	Obligația de a cumpăra un contract futures la un preț specificat
Obligația de a cumpăra un contract futures la un preț specificat	Strategie	Bearish: Anticipând prețurile în creștere / cotele scăzute
Bearish: Anticipând scăderea prețurilor / ratele în creștere	Sursa tabelului: CBOT	în marfa subiacentă sau în contractul futures.De exemplu, un scriitor al unui contract futures de 10 ani T-Note ar fi denumit acoperit dacă vânzătorul fie deține T-Notes de pe piața de numerar, fie se află pe termen lung pe contractul futures de 10 ani T-Note. Riscul vânzătorului în vânzarea unui apel acoperit este limitat deoarece obligația față de cumpărător poate fi îndeplinită fie prin proprietatea asupra poziției futures, fie prin garanția de numerar legată de contractul futures subiacent. În cazurile în care vânzătorul nu posedă niciunul dintre acestea pentru a-și îndeplini obligația, acesta este numit o poziție neacoperită sau dezbrăcată. Acest lucru este mai riscant decât un apel acoperit.
În timp ce toți termenii unui contract de opțiune sunt predeterminați sau standardizați, prima plătită de cumpărător vânzătorului este determinată competitiv pe piață și în parte depinde de prețul de grevă ales. Opțiunile privind contractele futures cu trezorerie sunt disponibile în mai multe tipuri și fiecare opțiune are o primă diferită în funcție de poziția futures corespunzătoare. Un contract de opțiune ar specifica de obicei prețul la care poate fi exercitat contractul împreună cu luna de expirare. Nivelul de preț predefinit selectat pentru un contract de opțiune se numește prețul său de lansare sau prețul de exercitare. Mai jos sunt specificațiile cu privire la o opțiune pe termen de 10 ani URS Trezorerie Nota futures pe Consiliul de Comerț Chicago (CBOT):	Dimensiune contract:	Un CBOT de 10 ani U. S. Trezorerie contractul de cont futures dintr-o lună de livrare specificată.

Expirare:

Opțiunile futures pe termen de 10 ani neactualizate expiră la 7:00 p. m. Timp Chicago în ultima zi de tranzacționare.

Dimensiune:

1/64 dintr-un punct ($ 15.625 / contract) rotunjit până la cel mai apropiat cent / contract. Lunile de contract:

Primele trei luni contractuale consecutive (două expirații în serie și o expirare trimestrială) plus următoarele patru luni ale ciclului trimestrial (martie, iunie, septembrie și decembrie). Întotdeauna vor fi disponibile șapte luni pentru tranzacționare. Seriile vor fi exercitate în primul contracte futures trimestriale din apropiere. Trimestrele vor fi exercitate în contracte futures din aceeași perioadă de livrare. Ultima zi de tranzacționare:

Opțiunile încetează să mai fie tranzacționate în ultima vineri, care are loc cel puțin două zile lucrătoare, ultima zi lucrătoare a lunii care se desfășoară în luna opțiunii. Opțiunile încetează să mai fie tranzacționate la închiderea tranzacționării sesiunii de tranzacționare licitate deschise în timpul zilei, pentru contractele futures pe 10 ani ale Trezoreriei SUA. Ore de tranzacționare:

Licitație deschisă: 7: 20 a. m. - 2: 00 p. m. , Ora Chicago, luni - vineri, electronic: 6: 02 p. m. - 4: 00 p. m. , Ora Chicago, duminică - vineri. Simboluri:

Licitație deschisă: TC pentru apeluri, TP pentru puts, Electronic: OZNC pentru apeluri, OZNP pentru punte. Limita zilnică a prețurilor:

Niciuna. Intervalul prețului de strivire:

Un punct (1 000 $ / contract) pentru a încadra prețul curent de 10 ani al contului futures T-note. În cazul în care contractele futures pe termen de 10 ani sunt la 92-00, prețurile de grevă pot fi stabilite la 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95 etc. Exercițiu:

să exercite opțiunea în orice zi lucrătoare anterioară expirării prin notificarea către furnizorul de servicii de compensare al Consiliului de Administrație până la ora 6:00.m. , Ora Chicago. Opțiunile care expiră în bani se aplică automat, cu excepția cazului în care sunt furnizate instrucțiuni specifice furnizorului de servicii de compensare al Consiliului de administrație. Diferența dintre prețul de lansare a unei opțiuni și prețul la care se tranzacționează contractul futures corespunzător se numește valoarea intrinsecă. O opțiune de apel va avea o valoare intrinsecă când prețul de lansare este mai mic decât prețul futures curent. Pe de altă parte, o opțiune put are o valoare intrinsecă atunci când prețul de lansare este mai mare decât prețul futures curent.

O opțiune este menționată ca "la bani" atunci când prețul de grevă = prețul contractului futures subiacent. Atunci când prețul de grevă este sugestiv pentru o tranzacție profitabilă (preț mai mic decât prețul de piață pentru opțiunea de cumpărare și opțiunea de vânzare mai mare decât prețul de piață), această opțiune se numește "in-the-money" și este asociată cu o primă mai mare ca opțiune merită exercitată. Dacă exercitarea unei opțiuni înseamnă o pierdere imediată, opțiunea este numită "out-of-the-money". " O primă de opțiuni depinde, de asemenea, de valoarea sa de timp, adică de posibilitatea obținerii unei valori intrinseci înainte de expirare. Ca regulă generală, cu cât este mai mare valoarea de timp a unei opțiuni, cu atât va fi mai mare prima de opțiune. Valoarea timpului scade în timp și se descompune, pe măsură ce contractul de opțiune ajunge la expirare. (Pentru lecturile aferente, vezi Strategiile de tranzacționare ETF de 20 de ani)

Opțiuni privind obligațiunile de numerar Piața opțiunilor pentru obligațiunile în numerar este mult mai mică și mai puțin lichidă decât cea pentru opțiunile futures. Comercianții în opțiuni de obligațiuni în numerar nu dispun de multe modalități convenabile de a-și proteja pozițiile, iar atunci când o fac, este vorba de un cost mai ridicat. Acest lucru a redirecționat multe opțiuni de tranzacționare pe piața de numerar de tip over-the-counter (OTC), deoarece aceste platforme răspund nevoilor specifice ale clienților, în special clienților instituționali. Toate specificațiile precum prețul de lansare, expirațiile și valoarea nominală pot fi personalizate.

Linia de fund

Printre instrumentele derivate de pe piața datoriei, contractele futures și opțiunile din Statele Unite sunt unele dintre cele mai lichide produse. Aceste produse au o participare largă pe piață din întreaga lume prin schimburi precum CME Globex. Opțiunile privind instrumentele de datorie oferă o modalitate eficientă pentru investitori de a gestiona expunerea la rata dobânzii și a beneficia de volatilitatea prețurilor.