O obligațiune de impact social (SIB) este un instrument de datorie care leagă direct randamentul său cu un rezultat social sau o serie de rezultate. În jargonul tehnic, utilitatea capitalului investit influențează în mod direct rentabilitatea investiției (ROI). Prin urmare, investitorii potențiali trebuie să evalueze eficacitatea măsurilor propuse care urmează să fie finanțate de capitalul lor.

În schimb, majoritatea instrumentelor de creanță sunt acorduri contractuale care direcționează capitalul de la un creditor la un debitor, în timp ce stipulează termenii prin care fondurile urmează să fie returnate. Aceasta ar putea include rata cuponului, termenul până la scadență și / sau valoarea nominală. În lipsa declarării falimentului, partea îndatorată este obligată să restituie principalul cu dobândă creditorului, indiferent de utilizarea fondurilor.

Obligațiunile cu impact social nu sunt afectate de riscul ratei dobânzii, de riscul de reinvestire sau de riscul de piață. Aceasta se datorează faptului că ROI al obligațiunilor este total independent de fluctuațiile din cadrul pieței cu venit fix. Cu toate acestea, la fel ca toate celelalte clase de obligațiuni, ele sunt supuse riscului de neplată, a riscului de eveniment și a riscului de inflație. Inflația, desigur, este pentru totdeauna flagelul terenurilor de legătură, deoarece poate mânca la revenirea reală a dobânzilor.

Natura obligațiunii de impact social este în mod inerent riscantă. În cazul în care rezultatele nu sunt atinse, întreaga capitală a investitorului social este în pericol.

Exemple istorice

Până în prezent, obligațiunile de impact social au fost emise numai de sectorul public pentru proiecte care sporesc eficiența infrastructurii și reduc cheltuielile generale. Cu toate acestea, obligațiunile de impact social sunt nelimitate în potențialul lor și pot fi utilizate și de sectorul privat. Ele pot fi utilizate în mod esențial pentru a atinge un obiectiv cuantificabil.

Prima obligație socială de impact a fost proiectată de Guvernul Regatului Unit în martie 2010. Problema a fost simplă: la închisoarea Peterborough din Cambridgeshire, Anglia, 60% dintre prizonierii de condamnare pe termen scurt au reapărat la un an după lansare. Pentru a soluționa această problemă, Ministerul Justiției a emis o schemă care a redus riscul agenției de a-și folosi resursele în mod ineficient. Cinci milioane de lire sterline au fost ridicate pentru a finanța anumite organizații din sectorul social pentru a oferi intervenții care să fie flexibile pentru a satisface nevoile a 3 000 de prizonieri de sex masculin care părăsesc instalația. A fost creat un grup de control pentru a evalua eficacitatea intervenției.

Pentru ca Ministerul Justiției să ofere o rentabilitate a investițiilor, rata infracționalității foștilor condamnați trebuie să scadă cel puțin cu 7,5%. Dacă politicile adoptate depășesc chiar acest prag, randamentul deținătorului de obligațiuni poate ajunge până la 13%.

Bondajul de impact social Peterborough face o treabă fantastică de aliniere a stimulentelor emitentului de obligațiuni și a creditorilor săi.Guvernul U.K., emitentul obligațiunii, are responsabilitatea de a-și proteja cetățenii și de a-și menține prudent bugetul. Emiterea unei obligațiuni de impact social realizează tocmai acest lucru, eliminând în același timp riscul pierderii plăților contribuabililor. Dacă proiectul reușește, rata criminalității scade cu 7,5% sau mai mult, un rezultat cu siguranță satisfăcător. În plus, în cazul în care proiectul nu reușește, deținătorii de obligațiuni sociale impun factura.

Din perspectiva deținătorului de obligațiuni, o obligațiune de impact social oferă un randament dorit, independent de condițiile pieței, cu o creștere considerabilă. Cu condiția ca intervențiile să respecte parametrii de prag definiți, rata de rentabilitate anuală de 7,5% este cu siguranță un punct de pornire sănătos. Mai mult, dacă investitorul locuiește în Peterborough, el are toate motivele să facă din zonă un loc mai sigur de trăit.

Emergența investitorului social conștiincios

tendințele recente din lumea financiară au arătat că vehiculele și fondurile de investiții afiliate social sunt în cerere mai mare decât oricând. O mare parte a mișcării poate fi, cu siguranță, atribuită deziluziei cu afacerile ca de obicei pe Wall Street, o extindere a reglementărilor corporative mai stricte și a transparenței afacerilor. Inovarea financiară are o modalitate de a răspunde cererii pentru un anumit produs sau cadru de investiții - nu vizează decât creșterea fondurilor tranzacționate la bursă (ETF). Bineînțeles, nu toate inovațiile financiare sunt făcute egale: obligațiile datoriilor toxice garantate (CDO) au determinat criza financiară din 2008.

Creșterea investiției responsabile din punct de vedere social (SRI) este dovada unei tendințe de investiții mai responsabile. În 2016, mai mult de 1 din fiecare 5 dolari în Statele Unite sub conducere profesională - sau cel puțin 8 dolari. 72 trilioane - au fost investite conform strategiilor SRI, potrivit Forumului pentru Investiții Durabile și Responsabile. Misiunea strategiei de investiții este de a aloca capital și resurse întreprinderilor care desfășoară o afacere într-o manieră durabilă și etică. Paradoxal, o strategie de investiții responsabilă din punct de vedere social implică respingerea abordării tradiționale "de bază" pentru a genera o linie superioară.

Provocări

Ofertele de obligațiuni sociale, în timp ce promițătoare, se confruntă cu multe provocări înainte de a se alătura tuturor celorlalte legături populare de pe terenul de joacă. Obligatorii de obligațiuni se pot confrunta cu cuantificarea variabilelor aparent calitative în cadrul contractului de datorie cu impact social. De exemplu, cum a determinat Ministerul Justiției la ce prag de rata criminalității ar distribui randamentul? O scădere a ratei infracționalității ar putea fi explicată prin simpla aleatorie a populației eșantionului. Selecția adversă poate juca un rol și în eficiența relativă a intervenției prizonierilor. Deoarece participarea criminală nu era obligatorie, deținuții care au fost implicați s-ar fi putut recupera mai mult, indiferent de participarea lor la program sau nu.

Pe scurt, măsurările de ieșire sub formă de date limitate sunt relativ simple.Măsurarea cu precizie și identificarea rezultatelor sunt mult mai evazive. Atunci când vine vorba în special de obligațiunile de impact social, nu există nicio marjă de eroare. În timp ce piața va reduce prețul obligațiunilor obișnuite după cum dictează cererea, obligațiunile de impact social nu sunt evaluate în mod eficient, deoarece valoarea lor depinde de utilitatea capitalului lor subiacent.

Înainte ca obligațiunile sociale Impact să își poată realiza potențialul vast, subscriitorii trebuie să depășească scepticismul investitorilor în a răspunde la aceste întrebări.

Linia de fund

Obligațiunile cu impact social reprezintă o inovație financiară, ca răspuns la cererea sporită de produse cognitive din punct de vedere social. Sunt vehicule puternice de investiții pentru rezolvarea problemelor sociale într-un mod durabil, atât în ​​sectorul public, cât și în cel privat.