Imaginați-vă că vă aflați pe o roată de ferăstrău: într-un minut sunteți în partea de sus a lumii, în urmă sunteți în partea de jos - și sunteți dornici să vă întoarceți din nou. Investiția în societăți ciclice este la fel aceeași, cu excepția timpului necesar pentru a merge în sus și în jos, cunoscut ca un ciclu de afaceri, poate dura ani.

Ce sunt stocurile ciclice? Identificarea acestor companii este destul de simplă. Ele există adesea de-a lungul liniilor industriale. Producătorii de automobile, companiile aeriene, mobilierul, oțelul, hârtia, utilajele grele, hoteluri și restaurantele scumpe sunt cele mai bune exemple. Profiturile și prețurile acțiunilor companiilor ciclice tind să urmărească creșterea și scăderea economiei; de aceea se numesc ciclici. Când economia crește, așa cum a făcut-o în anii '90, vânzările de lucruri precum mașini, bilete de avion și vinuri fine tind să prospere. Pe de altă parte, ciclicii sunt predispuși să sufere în perioadele de criză economică. (Pentru mai multe detalii despre ciclul de afaceri, vezi Recesiunea: Ce înseamnă investitorii? )

Având în vedere natura ascendentă a economiei și, în consecință, a stocurilor ciclice, investițiile ciclice reușite necesită o sincronizare atentă. Este posibil să faci o mulțime de bani dacă vă îndreptați spre aceste stocuri în partea de jos a unui ciclu în jos, chiar înainte de o revenire. Dar investitorii pot pierde și sume substanțiale dacă cumpără într-un punct greșit al ciclului.

Compararea ciclicilor cu cotele de creștere Toate companiile fac mai bine atunci când economia este în creștere, dar companiile cu creștere bună, chiar și în cele mai grave condiții de tranzacționare, reușesc să transforme câștigurile pe acțiune mai mari pe an. Într-o recesiune, creșterea pentru aceste companii poate fi mai lentă decât media pe termen lung, dar va fi totuși o trăsătură durabilă.

În schimb, ciclicalii răspund mai violent decât stocurile de creștere la schimbările economice. Ei pot suferi pierderi de mamut în timpul recesiunii severe și pot avea un timp să supraviețuiască până la următoarea explozie. Dar, când lucrurile încep să se schimbe pentru mai bine, fluctuațiile drastice de la pierderi la profituri pot deseori depăși cu mult așteptările. Performanța poate chiar depăși stocurile de creștere cu o marjă largă.

Investiția în ciclici
Deci, când plătește pentru a le cumpăra? Predicarea unei creșteri poate fi extrem de dificilă, mai ales că multe stocuri ciclice încep să se producă cu foarte multe luni înainte ca economia să iasă din recesiune. Achiziționarea necesită cercetare și curaj. În plus, investitorii trebuie să-și perfecționeze calendarul.

Guru-ul de investiții Jim Slater oferă investitorilor un ajutor. El a studiat modul în care industriile ciclice s-au îndreptat împotriva variabilelor economice cheie pe o perioadă de 15 ani. Datele au arătat că scăderea ratelor dobânzilor reprezintă un factor cheie în spatele celor mai reușite ani ai ciclicilor. Întrucât cotele de scădere stimulează în mod normal economia, stocurile ciclice se îndreaptă cel mai bine atunci când ratele dobânzilor scad.În schimb, în ​​perioadele în care ratele dobânzilor cresc, stocurile ciclice scad slab. Dar Slater ne avertizează să fim atenți: primul an de scădere a ratelor dobânzilor este, de asemenea, puțin probabil să fie momentul potrivit pentru a cumpăra. El recomandă că este mai bine să cumpărați în ultimul an de scădere a dobânzilor, chiar înainte de a începe să crească din nou. Acesta este momentul în care ciclicii tind să depășească stocurile de creștere.

Înainte de a selecta un stoc ciclic, este logic să alegeți o industrie care urmează să fie lansată. În această industrie, alegeți companii care arată deosebit de atractive. Cele mai mari companii sunt adesea cele mai sigure. Companiile mai mici au un risc mai mare, dar pot produce și cele mai impresionante rezultate.

Mulți investitori caută companii cu valori mici P / E, dar pentru a investi în acțiuni ciclice această strategie poate să nu funcționeze bine. Randamentele stocurilor ciclice fluctuează prea mult pentru a face P / E o măsură semnificativă; în plus, ciclicii cu multipli multipli P / E pot deveni adesea o investiție periculoasă. Un P / E mare marchează în mod normal partea de jos a ciclului, în timp ce un număr mic de frecvențe semnalează adesea sfârșitul unei răsturnări.

Pentru investiții în ciclici, multiplii preț-la-carte sunt mai bine de utilizat decât P / E. Prețurile la o reducere a valorii contabile oferă un semn încurajator de recuperare viitoare. Dar, atunci când recuperarea este deja în curs de desfășurare, aceste stocuri de obicei preiau de mai multe ori valoarea contabilă. De exemplu, la vârful unui ciclu, producătorii de semiconductori au o valoare de trei sau patru ori mai mare decât valoarea contabilă.

Sincronizarea corectă a investițiilor diferă în rândul sectoarelor ciclice. Petrochimicalele, cimentul, celuloza și hârtia și cele similare tind să se deplaseze mai întâi mai sus. Odată ce recuperarea pare mai sigură, stocurile tehnologice ciclice, cum ar fi semiconductorii, urmează în mod normal. Etichetarea de-a lungul aproape de sfârșitul ciclului este, de obicei, companiile de consum, cum ar fi magazinele de îmbrăcăminte, producătorii auto și companiile aeriene.

Cumpărarea persoanelor din interior oferă, fără îndoială, cel mai puternic semnal de cumpărare. Dacă o companie se află la sfârșitul ciclului său, directorii și conducerea superioară, prin achiziționarea de acțiuni, își vor demonstra încrederea în compania care se află în plină revenire. (Pentru mai multe informații despre modul de cercetare al activității insidente, consultați Urmărirea activităților insiderilor și instituțiilor .)

În cele din urmă, examinați cu atenție bilanțul companiei. O poziție puternică în numerar poate fi foarte importantă, în special pentru investitorii care cumpără stocuri de recuperare chiar în partea de jos, unde condițiile economice sunt încă slabe. Compania care deține o cantitate mare de numerar oferă acestor investitori mai mult timp pentru a confirma dacă înțelepciunea lor în materie de strategii a fost una înțeleaptă.

Concluzie
Nu se bazează pe ciclici pentru câștiguri pe termen lung. Dacă perspectivele economice par a fi sumbre, investitorii ar trebui să fie pregătiți să descarce ciclici înainte ca aceste stocuri să scadă și să ajungă înapoi acolo unde au început. Investitorii blocați cu ciclici în timpul unei recesiuni ar trebui să aștepte cinci, 10 sau chiar 15 ani înainte ca aceste acțiuni să se întoarcă la valoarea pe care au avut-o odată. Cycalii fac investiții cumpărate și îndurate.