Multe formule de investiții sunt puțin prea simpliste, având în vedere piețele în continuă schimbare și companiile în curs de dezvoltare. Când este prezentată împreună cu o companie de creștere, uneori nu puteți utiliza o rată de creștere constantă. În aceste cazuri, trebuie să știți cum să calculați valoarea atât prin intermediul perioadei de creștere ridicată a companiei, cât și prin creșterea ulterioară a acesteia. Ar putea însemna diferența dintre obținerea valorii corecte sau pierderea cămășii.

Modelul de creștere supranormală este cel mai frecvent observat în clasele de finanțe sau examene de certificare a investițiilor mai avansate. Se bazează pe fluxurile de numerar actualizate, iar scopul modelului de creștere supranormală este de a evalua un stoc care se așteaptă să aibă o creștere mai mare decât cea normală a plăților pentru dividende pentru o anumită perioadă în viitor. După această creștere supranormală, dividendul este așteptat să revină la un nivel normal, cu o creștere constantă. (Pentru o citire de fundal, verificați Săpătură în modelul de reducere a dividendelor .)
Tutorial : Analiza fluxului de numerar actualizat

Pentru a înțelege modelul de creștere supranormală, vom trece prin trei etape.

1. Model de reducere a dividendului (fără creștere a plății dividendelor)

2. Model de creștere a dividendelor cu creștere constantă (modelul de creștere Gordon)

3. Model de reducere a dividendelor cu creștere supranormală

Model de reducere a dividendelor (fără creștere a dividendelor)
Capitalul preferat va plăti de obicei acționarului un dividend fix, spre deosebire de acțiunile comune. Dacă luați această plată și găsiți valoarea actuală a perpetuității, veți găsi valoarea implicită a stocului.

De exemplu, dacă compania ABC este programată să plătească o sumă de 1 $. 45 perioada următoare, iar rata de rentabilitate necesară este de 9%, atunci valoarea estimată a stocului utilizând această metodă ar fi de 1. 45/0. 09 = 16 USD. 11. Orice plată a dividendelor în viitor a fost redusă înapoi în prezent și adăugată împreună.

V = D 1 / (1 + k) + D 2 / (1 + k) 3 + … + D n / (1 + k) n unde: 1 = dividendul urmatoarea perioada

k = randamentul necesar
De exemplu:
V = $ 1. 45 / (1. 09) + 1 $. 45 / (1. 09) ₂ + 1 $. 45 / (1,09)
3

+ … + $ 1. 45 / (1,09)

n V = $ 1. 33 + 1. 22 + 1. 12 + … V = 16 USD. 11 Deoarece fiecare dividend este același, putem reduce această ecuație până la: V = D / k V = $ 1. 45/0. 09 V = 16 $. 11 Cu acțiuni comune nu veți avea previzibilitatea în distribuirea dividendelor. Pentru a afla valoarea unei acțiuni comune, luați dividendele pe care le așteptați să le primiți în timpul perioadei de deținere și reduceți-le înapoi în perioada curentă. Dar există un calcul suplimentar: atunci când vindeți acțiunile comune veți avea o sumă forfetară în viitor, care va trebui să fie redusă și înapoi.Vom folosi "P" pentru a reprezenta prețul viitor al acțiunilor atunci când le vindeți. Luați acest preț așteptat (P) la sfârșitul perioadei de deținere și o reduceți la rata de actualizare. Puteți vedea deja că există mai multe ipoteze pe care trebuie să le faceți, ceea ce crește șansele de a calcula greșelile. (Explorați argumentele pentru și împotriva politicii dividendelor companiei și aflați cum determină companiile cât să plătească, citește Cum și de ce societățile plătesc dividende?

)

De exemplu, dacă v-ați gândit să dețineți un stoc timp de trei ani și vă așteptați ca prețul să fie de 35 $ după al treilea an, dividendul așteptat este de 1 USD. 45 pe an.

V = D

1 / (1 + k) + D 2

/ (1 + k)

3

+ P / (1 + k) 3 V = $ 1. 45/1. 09 + 1 $. 45/1. 09 2 + 1 $. 45/1. 09 3 + $ 35/1. 09 3 Modelul de creștere a dividendelor cu creștere constantă (modelul de creștere Gordon) Să presupunem că există o creștere constantă a dividendului. Aceasta ar fi cea mai potrivită pentru evaluarea stocurilor mai mari de dividende stabile. Uitați-vă la istoria plăților coerente ale dividendelor și anticipați ritmul de creștere, dat fiind economia industriei și politica companiei privind câștigurile reținute. Din nou, vom baza valoarea la valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar: V = D 1 / (1 + k) + D 2 / ) 2 + … + D

n
/ (1 + k)

n

, D 2 , D 3 etc.) În acest exemplu vom presupune o rată de creștere de 3%. Deci D 1 ar fi 1 $. 45 (1. 03) = $ 1. 49 D 2

= $ 1. 45 (1,03) ₂ = $ 1. 54 _D 3 _{= $ 1. 45 (1,03)} 3

= $ 1. 58 _{Aceasta ne schimbă ecuația inițială la:}

V = D ₁ (1,03) / (1 + k) + D ² (1 + k)

2 _{+ … + D} n ^(1.03) V = $ 1. 45 (1.03) / (1. 09) + 1 $. 45 (1. 03)

2

/ (1. 09)

2 + 1 $. 45 (1. 03) 3 / (1. 09) 3 + … + $ 1. 45 n / (1. 09) n V = $ 1. 37 + 1 $. 29 + 1 $. 22 + …. V = 24. 89 Aceasta reduce până la: V = D 1 / k-g Model de reducere a dividendului cu creștere supranormală Acum, când știm cum să calculam valoarea unui stoc cu un dividend în continuă creștere, putem trece la un dividend de creștere supranormală. O modalitate de a ne gândi la plățile dividendelor este în două părți (A și B). Partea A are un dividend de creștere mai mare; Partea B are un dividend de creștere constantă. (Pentru mai multe detalii, consultați Cum funcționează dividendele pentru investitori . - A) Creștere superioară Această parte este destul de dreaptă - calculați fiecare sumă a dividendului la o rată de creștere mai mare și o reduceți până în perioada actuală. Aceasta are grijă de perioada de creștere supranormală; tot ce este lăsat este valoarea plăților de dividende care vor crește într-o rată continuă. B) Creștere periodică Încă o dată cu ultima perioadă de creștere mai mare, calculați valoarea dividendelor rămase utilizând ecuația V = D 1

secțiune.Dar D ₁ în acest caz ar fi dividendul anului viitor, care se așteaptă să crească la o rată constantă. Acum redirecționați-vă la valoarea actuală prin patru perioade. O greșeală obișnuită este reducerea înapoi a cinci perioade în loc de patru. Dar folosim cea de-a patra perioadă deoarece evaluarea perpetuității dividendelor se bazează pe dividendul de sfârșit de an în perioada patru, care ia în considerare dividendele în anul cinci și ulterior.

Valorile tuturor plăților de dividende cu preț redus sunt adăugate pentru a obține valoarea actuală netă. De exemplu, dacă aveți un stoc care plătește un $ 1. 45 care se așteaptă să crească la 15% timp de patru ani, apoi la un nivel constant de 6% în viitor. Rata de actualizare este de 11%.
Pași

1. Găsiți cele patru dividende de creștere înaltă. 2. Găsiți valoarea dividendelor de creștere constantă din al cincilea dividend. 3. Reduceți fiecare valoare.

4. Adăugați suma totală.

Perioadă Dividend
Calcul

Suma Valoare actuală
1 _D 1 _{$ 1. 45 x 1. 15} 1

$ 1. 67

1 $. 50

2

D

2

1 $. 45 x 1. 15

2

$ 1. 92	1 $. 56	3	D	3
1 $. 45 x 1. 15	3 $ 2. 21	1 $. 61 4	D	4
1 $. 45 x 1. 15	4 $ 2. 54	1 $. 67 5	D	5
…	$ sau 2. 536 x 1. 06 $ 2. 69	$ sau 2. 688 / (0,11 - 0,6) 53 $. 76	$ 53 la. 76 / 1. 11	4
$ 35. 42	NPV $ 41. 76	Punerea în aplicare	Atunci când efectuați un calcul de reducere, încercați, de obicei, să estimați valoarea plăților viitoare. Apoi puteți compara această valoare intrinsecă calculată cu prețul de piață pentru a vedea dacă stocul este depășit sau subevaluat comparativ cu calculele dvs. Teoretic, această tehnică ar fi utilizată pentru companiile cu creștere care așteaptă o creștere mai mare decât cea normală, însă ipotezele și așteptările sunt greu de anticipat. Companiile nu au putut menține o rată de creștere ridicată pe perioade lungi de timp. Pe o piață concurențială, noii participanți și alternative vor concura pentru aceleași returnări, reducând astfel rentabilitatea capitalului propriu (ROE).	-
Linia de jos	Calculul folosind modelul de creștere supranormală este dificil din cauza ipotezelor implicate, cum ar fi rata sau randamentul necesar, creșterea sau lungimea profitului mai mare. Dacă aceasta este oprită, aceasta ar putea schimba drastic valoarea acțiunilor. În majoritatea cazurilor, cum ar fi testele sau temele, aceste numere vor fi date, dar în lumea reală avem de gând să calculam și să estimăm fiecare dintre aceste valori și să evaluăm prețul curent solicitat pentru acțiuni. Creșterea supranormală se bazează pe o idee simplă, dar poate chiar da investitorilor veterani probleme. (Pentru mai multe, verificați Valorificarea fluxului de numerar actualizat .	Evaluarea unui stoc preferat Determinarea valorii unui stoc preferat este importantă pentru portofoliul dvs. Aflați cum se face. De ce este raportul PEG (prețul la creșterea veniturilor) ceva ce ar trebui să mă uit la evaluarea unui anumit stoc? ÎNțelegeți raportul preț / câștig / creștere și de ce ar putea fi un instrument de evaluare a stocului mai bun decât raportul preț-câștig mai utilizat. De ce rata anuală de creștere compusă (CAGR) este înșelătoare în evaluarea ratelor de creștere pe termen lung? Rata anuală de creștere compusă (CAGR) măsoară rentabilitatea unei investiții într-o anumită perioadă de timp. Mai jos este o prezentare generală a câtorva dintre limitările sale.