a:

Cauza prăbușirii pieței bursiere din 1987 a fost în principal tranzacționarea de programe, utilizată de instituții pentru a se proteja de slăbiciunile semnificative de pe piață. Unii factori secundari au inclus evaluări excesive, piețe nelichide și psihologie de piață.

Programul de tranzacționare a exacerbat slăbiciune pe piață, chiar dacă a fost conceput ca un hedging. Aceste programe de calculator au început să lichideze acțiunile, deoarece au fost lovite anumite ținte de pierdere, împingând prețurile mai mici. Apoi, prețurile mai scăzute au alimentat mai mult lichidarea, stocurile scăzând cu 22% pe zi. Acesta este un exemplu de comportament care este rațional la nivel individual - dar irațional dacă fiecare adoptă același comportament.

Una dintre ipotezele principale ale acestor programe a fost dovedită falsă, deoarece a presupus niveluri constante de lichiditate atunci când programul era necesar să se vândă. Cu toate acestea, aceleași programe au dezactivat automat toate achizițiile. Deoarece aceste programe au fost omniprezente, ofertele au dispărut pe tot parcursul pieței bursiere, practic în același timp în care aceste programe au început să vândă.

Asigurarea portofoliilor a dat un fals sentiment de încredere instituțiilor și brokerajelor că riscul a fost bine gestionat. Credința generală de pe Wall Street a fost aceea că asigurarea portofoliului ar împiedica o pierdere semnificativă a principalului în cazul în care piața ar fi trebuit să se prăbușească. Cu toate acestea, această credință falsă sa soldat cu provocarea unui risc excesiv, care a devenit evident atunci când stocurile au început să slăbească în zilele care au condus la prăbușirea bursei.

1987 a fost un an puternic pentru piața de valori care a dus la accident, deoarece a continuat piața bull care a început în 1982. Cu toate acestea, au existat unele semne de avertizare a exceselor care erau similare cu excesele la punctele de inflexiune anterioare. Creșterea economică a încetinit în timp ce inflația își creștea capul. Au existat, de asemenea, unele probleme geopolitice legate de disputele valutare dintre Statele Unite și Germania. Dolarul puternic a exercitat presiuni asupra exporturilor din S.U.A.

Piața bursieră și economia au fost divergente pentru prima dată pe piața bull. Datorită acestui factor, evaluarea pieței bursiere a urcat la niveluri excesive, raportul dintre prețuri și câștiguri depășind 20 de puncte. Estimările viitoare privind câștigurile au fost în tendință mai scăzute, iar stocurile nu au fost afectate. Participanții la piață au fost conștienți de aceste probleme, dar introducerea asigurărilor de portofoliu a făcut pe mulți să ridice din urmă aceste semne de avertizare.

Creșterea piețelor în perioadele de stres financiar poate fi dificilă chiar și pentru administratorii de portofolii prudenti. Acestea trebuie să cântărească costul subperformării pieței față de costul slăbirii mai largi a pieței. Mulți care sunt sceptici față de avansul pieței se găsesc forțați să cumpere la nivele ridicate.

Performanța locurilor de muncă se bazează pe modul în care acestea se desfășoară în raport cu valorile de referință ale indicelui. Lipsa unui raliu important pe piață poate determina unii să-și piardă locul de muncă. Acesta a fost un alt element care a contribuit la condițiile care au creat Luna Neagră, deoarece managerii de portofoliu au fost forțați să cumpere acțiuni din cauza riscului de carieră, chiar dacă erau conștienți de riscurile de piață.

În cele din urmă, toate aceste variabile s-au combinat pentru a crea una dintre cele mai grave zile pentru piața de valori pe 19 octombrie 1987. Cu toate acestea, cel mai important factor a fost tranzacționarea programelor și credința larg răspândită că ar rezolva toate preocupările legate de gestionarea riscurilor . În intenția sa de a proteja fiecare portofoliu de risc, acesta a devenit cea mai mare sursă unică de risc de piață.