De la înființarea lor în 1993, fondurile tranzacționate la bursă (ETF) au devenit o modalitate populară pentru investitori de a obține multe dintre beneficiile fondurilor mutuale tradiționale fără costurile de vânzare, lipsa de transparență și lipsa de transparență care vin cu fonduri mutuale de tip deschis. De fapt, aceste instrumente dețin acum peste 2 dolari. 5 trilioane de active și distingă faptul că este clasa de active cu cea mai rapidă creștere din toate timpurile. Dar ce înseamnă viitorul pentru aceste instrumente? În ciuda popularității lor, aceste vehicule sunt încă relativ în fază incipientă. Iată o privire în ce direcție se îndreaptă ETF-urile pe măsură ce industria avansează.

Managementul activ

Unul dintre atributele cheie ale majorității ETF-urilor de astăzi este că acestea sunt gestionate pasiv, unde selecția inițială a valorilor mobiliare este făcută de un manager de portofoliu profesional, ETF a fost creat și începe să tranzacționeze. Dar acum începem să vedem apariția ETF-urilor gestionate activ care se bazează pe strategii mai proactive. Cu toate acestea, ETF-urile gestionate în mod activ se confruntă în prezent cu o limitare de la Comisia pentru valori mobiliare și burse (SEC) privind tipurile de investiții pe care le pot deține, în timp ce ETF-urile indexate nu au această restricție. Acesta poate fi un fir de călătorie pentru companiile active de fonduri care ar dori să emită un ETF care să urmeze aceeași strategie de tranzacționare ca și unul dintre fondurile deschise. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Ce trebuie să știți clienții dvs. despre ETF .)

De exemplu, în prezent, o companie de fond mutual ar putea crea un nou ETF cu un index personalizat care să fie urmărit de o strategie internațională de capitaluri proprii mai ușor decât să emită un nou ETF care să aibă o activitate activă - strategia de capital internațional gestionată, chiar dacă administratorul de portofoliu are o experiență de 20 de ani. SEC este acum în curs de revizuire a unui număr de propuneri din partea administratorilor de fonduri care ar putea contribui la depășirea acestei bariere, dar pentru moment există o diferență substanțială între ceea ce este permis în ETF-urile indexate față de cele administrate în mod activ. Societățile tradiționale de fond sunt, prin urmare, destul de reticente în a emite un ETF care nu poate urma aceeași strategie de tranzacționare pe care o utilizează în fondurile deschise. Acordată, una dintre propunerile care este revizuită de SEC în acest moment este pentru ETF-urile netransparente, însă aceasta ar constitui o concesie pentru administratorii de fonduri și nu pentru investitori.

Un alt mod prin care companiile tradiționale de fonduri intră pe arena ETF-urilor este transformarea fondurilor lor închise în ETF-uri. First Trust a făcut deja acest lucru cu unul dintre fondurile lor și a adus nu numai activele fondului anterior, ci și istoricul său. Noua ETF care a fost creată a fost astfel începută cu o istorie de performanță încorporată. Acest lucru, desigur, poate fi o adevărată lovitură în braț atunci când vine vorba de crearea de ETF-uri noi, deoarece consilierii vor fi mult mai înclinați să vândă un ETF care are deja o experiență dovedită decât una fără înregistrări care să-l susțină .Pentru o lectură corelată, a se vedea:

Crowdfunding: Ce trebuie să știe consultanții și clienții . Fonturile Smart Beta

O inovație cheie care va continua să se extindă cu ETF-uri este creșterea beta inteligentă (cunoscute și ca strategii beta sau indexare fundamentală) care urmează metrici diferite de ponderare decât ETF tradiționale. Aceste fonduri reprezintă acum o cincime din totalul activelor administrate cu ETF-uri, iar procentul lor de cota de piață va continua să crească cel puțin în viitorul apropiat. Deși aceste fonduri sunt gestionate din punct de vedere tehnic pasiv, ele sunt tratate mai degrabă ca instrumente administrate în mod activ, deoarece aceste fonduri încearcă să valorifice ineficiențele percepute pe piață și să-și îndrepte portofoliile indexate în consecință, astfel încât să poată profita de aceasta. (999).

Un obiectiv comun al multor ETF-uri beta inteligente este acela de a furniza aceleași performanțe ca și un indice de referință cu volatilitate redusă ( ETF Smart Beta: ultimele tendințe și o privire ascendentă . Un altul este de a achiziționa un grup de acțiuni care prezintă un impuls în preț. Fondurile beta beta urmăresc deseori mai mult de un obiectiv, cum ar fi cumpărarea de acțiuni cu volatilitate scăzută, care arată ritmul de stabilire a prețurilor și au un potențial puternic de creștere. Acest lucru le permite adesea să înregistreze un randament mai puternic, ajustat în funcție de risc decât ETF-urile indexate, cu o ponderare a limitei de piață. Se pare că investitorii văd avantajele adoptării acestei abordări, deoarece banii din aceste fonduri au crescut cu peste 30% pe an în ultimii cinci ani. (Pentru lecturi similare, vezi:

Beta inteligentă: Înființat pentru o cădere? ) În ciuda popularității lor, unii experți subliniază că fondurile beta inteligente sunt în mod inerent eronate într-o singură privință. Eficiența pieței în general dispare odată cu trecerea timpului, iar odată ce acele ineficiențe au dispărut, fondul nu va mai putea să-și satisfacă obiectivele. Timpul va indica modul în care acest lucru afectează performanța acestor fonduri în viitor.

Taxe de gestionare Fulcrum

O altă inovație majoră care poate veni în curând pe piața ETF este taxele de management bazate pe credite. Acestea sunt comisioane flexibile, care fie vor crește, fie vor scădea, în funcție de performanța managerului de portofoliu în raport cu indicatorul de referință al fondului. În cazul în care managerul de fond poate depăși valoarea de referință, taxa va crește și viceversa. Dar această caracteristică va fi disponibilă numai în ETF gestionate activ, deoarece managerii de portofolii indexați sunt pur și simplu plătiți pentru a replica un punct de referință în loc să încerce să depășească performanța. (

Alternative pentru obligațiuni cu randament scăzut .) Există unii care se tem că această structură de compensare va stimula managerii de portofoliu să-și asume un risc nejustificat pentru a-și depăși performanțele, dar transparența ETF-urilor face ca acest lucru să fie oarecum puțin probabil. Poate că acest lucru s-ar întâmpla dacă ETF-urile beneficiază de statutul de transparență, după cum sa menționat anterior. Iar lichiditatea ETF-urilor ar permite fiecărui investitor care devine incomod cu acțiunile managerilor portofoliului să facă o ieșire rapidă.(Pentru citirea aferentă, a se vedea:

Venit vs Total Return: Retrageri reconsiderate .) Linia de fund

Piața ETF este încă în fază incipientă, dar viitorul arată luminos pentru aceste lichide versatile fonduri. Managementul activ și strategiile active-pasive câștigă cu abur cu investitorii, iar comisioanele de management bazate pe credite par a fi următorul pas posibil. Investitorii care caută o gestionare activă a portofoliilor fără dezavantajele care provin din fonduri tradiționale deschise vor avea tot mai multe opțiuni pe măsură ce această piață se va extinde. (Pentru lecturi corelate, consultați:

Ce Consultanți, Clienții ar trebui să aștepte de la un viitor redus )