a:

Valoarea la risc este o tehnică statistică de gestionare a riscurilor care monitorizează și cuantifică nivelul de risc asociat unui portofoliu de investiții. Valoarea la risc măsoară valoarea maximă a pierderii într-un orizont de timp specificat, cu un nivel de încredere dat. Backtesting măsoară precizia valorilor la risc. Prognoza pierderilor calculate pe baza valorii la risc este comparată cu pierderile efective la sfârșitul orizontului de timp specificat.

Backtesting este o tehnică de simulare a unui model sau a unei strategii privind datele anterioare pentru a măsura acuratețea și eficiența acestuia. Retestarea valorii la risc este utilizată pentru a compara pierderile estimate din valoarea calculată la risc cu pierderile efective realizate la sfârșitul orizontului de timp specificat. Această comparație identifică perioadele în care valoarea de risc este subestimată sau unde pierderile din portofoliu sunt mai mari decât valoarea așteptată inițială la risc. Valorile prognozelor la risc pot fi recalculate dacă valorile de backtesting nu sunt exacte, reducând astfel riscul pierderilor neașteptate.

Valoarea la risc calculează pierderile potențiale maxime într-un orizont de timp specificat, cu un anumit grad de încredere. De exemplu, valoarea de un an la risc a unui portofoliu de investiții este de 10 milioane USD, cu un nivel de încredere de 95%. Valoarea la risc indică faptul că există o șansă de 5% ca pierderile să depășească 10 milioane USD la sfârșitul anului. Cu o încredere de 95%, cea mai slabă pierdere de portofoliu așteptată pentru un an de tranzacționare nu va depăși 10 milioane de dolari.

În cazul în care valoarea la risc este simulată față de datele anuale anterioare și pierderile reale ale portofoliului nu au depășit valoarea estimată la pierderile de risc, atunci valoarea calculată la risc este o măsură adecvată. Pe de altă parte, dacă pierderile efective ale portofoliului depășesc valoarea calculată la pierderile de risc, atunci valoarea estimată la risc poate să nu fie exactă.

Atunci când pierderile efective ale portofoliului sunt mai mari decât valoarea calculată a pierderii estimate la risc, aceasta este cunoscută ca o încălcare a valorii la risc. Cu toate acestea, în cazul în care pierderea reală a portofoliului depășește valoarea estimată la risc doar de câteva ori, aceasta nu înseamnă că valoarea estimată la risc a eșuat. Trebuie determinată frecvența încălcărilor.

De exemplu, valoarea zilnică la risc a unui portofoliu de investiții este de 500 000 USD, cu un nivel de încredere de 95% pentru 250 de zile. La nivelul de încredere de 95%, se așteaptă ca pierderile efective să încalce suma de 500 000 USD, aproximativ 13 zile din 250 de zile. Există doar o problemă cu estimările valorii la risc atunci când încălcările au loc mai mult de 13 zile din 250 de zile; aceasta indică faptul că valoarea estimată la risc este inexactă și trebuie reevaluată.