Fondurile de hedging pot genera profituri masive în perioade relativ scurte de timp și pot intra în crize financiare la fel de repede. Ce fel de investiții pot produce astfel de profituri atât de diverse? Unul dintre raspunsuri este datoria dificila. Termenul poate fi definit ca o datorie a companiilor care au intrat în faliment sau au o șansă semnificativă de a se depune în faliment în viitorul apropiat.

S-ar putea să te întrebi de ce un fond de acoperire împotriva riscurilor - sau orice investitor, de pildă - ar dori să investească în obligațiuni cu o astfel de probabilitate ridicată de neplată. Răspunsul este simplu: cu cât riscați mai mult, cu atât veți obține mai multă recompensă. Datoria distrusă se vinde la un procent foarte scăzut din valoarea nominală. În cazul în care compania care a suferit o singură dată de la faliment este o întreprindere viabilă, această datorie îndreptată o dată va fi vândută la un preț considerabil mai mare. Aceste profituri potențiale mari atrag investitorii, în special investitorii, cum ar fi fondurile speculative. În acest articol vom examina legătura dintre fondurile speculative și datoria dificilă, ce investitori obișnuiți pot face pentru a se implica și dacă riscurile merită într-adevăr recompensele.

O notă despre datoriile ipotecare subprime
Mulți ar presupune că datoria garantată ar fi imună de a deveni nefericită din cauza garanțiilor care îi susțin, dar această ipoteză este incorectă. În cazul în care valoarea garanției scade și debitorul intră și în situația de neplată, prețul obligațiunii va scădea semnificativ. Datoria cum ar fi garanțiile ipotecare garantate în timpul crizei creditelor ipotecare din SUA subprime ar fi un exemplu foarte bun.

Perspectiva Fondului de hedging Accesul la datoria în dificultate vine în mai multe forme pentru fondurile speculative și pentru alți investitori instituționali mari. În general, aceste forme pot fi împărțite în trei metode: piața obligațiunilor, fondurile mutuale și întreprinderea aflată în dificultate. Să aruncăm o privire mai atentă la aceste trei:

1. Piața obligațiunilor - Cea mai ușoară modalitate de a achiziționa datoriile în dificultate este prin piață. Această datorie poate fi ușor achiziționată de pe piața obligațiunilor datorită reglementărilor privind deținerea fondurilor mutuale. Majoritatea fondurilor mutuale nu au voie să dețină titluri de valoare care nu au respectat obligațiile. Datorită acestor reguli, o mare cantitate de datorii este disponibilă la scurt timp după ce o firmă nu a intrat în vigoare.
2. Fonduri mutuale - Fondurile de hedging pot cumpăra, de asemenea, direct din fonduri mutuale. Această metodă este benefică pentru ambele părți implicate. Într-o singură tranzacție, fondurile speculative pot obține cantități mai mari - iar fondurile mutuale pot vinde cantități mai mari - atât fără să vă faceți griji cu privire la modul în care astfel de cantități mari vor afecta prețurile pieței. Ambele părți evită, de asemenea, plata comisioanelor generate de schimburi.
3. Firmă aflată în dificultate - A treia opțiune este probabil cea mai interesantă. Aceasta presupune colaborarea directă cu compania pentru extinderea creditului în numele fondului.Acest credit poate fi sub forma unor obligațiuni sau chiar a unei linii de credit revolving. Firma aflată în dificultate necesită de obicei o mulțime de bani pentru a transforma lucrurile în jur; dacă mai mult de un fond de hedging extinde creditul, atunci niciunul dintre fonduri nu este supus expunerii la riscul de neplată legat de o investiție. Acesta este motivul pentru care fondurile speculative multiple și băncile de investiții fac, de obicei, efortul împreună.

   Fondurile de hedging uneori au un rol activ cu firma aflată în dificultate. Unele fonduri care dețin datoria pot oferi direcție conducerii, care ar putea să nu aibă experiență în situații de faliment. Având mai mult control asupra investiției, fondurile speculative implicate își pot îmbunătăți șansele de succes. Fondurile de hedging pot modifica, de asemenea, condițiile de rambursare pentru datorie pentru a oferi companiei mai multă flexibilitate, eliberându-l pentru a corecta alte probleme.

   Deci, care este riscul pentru fondurile speculative implicate? Deținerea datoriei unei companii aflate în dificultate este mai avantajoasă decât deținerea capitalului propriu în caz de faliment. Acest lucru se datorează faptului că datoria are prioritate față de capitalul propriu în revendicarea activelor în cazul dizolvării societății (regula se numește prioritate absolută). Cu toate acestea, acest lucru nu garantează rambursarea financiară. (Pentru a afla de ce debitorii sunt plătiți mai întâi, citiți O privire generală asupra falimentului corporativ .)

   Fondurile de hedging limitează pierderile prin luarea de poziții mici în raport cu dimensiunea lor globală. Datoria dificilă poate oferi astfel de randamente potențial ridicate, chiar și investițiile relativ mici pot adăuga sute de puncte de bază la rentabilitatea globală a fondului. Un exemplu simplu ar fi luarea a 1% din capitalul fondului de hedging și investirea acestuia în datoria dificilă a unei firme particulare. Dacă această firmă aflată în dificultate va ieși din faliment și datoriile acesteia vor merge de la 20 de cenți pe dolar la 80 de cenți pe dolar, fondul de hedging va face o rentabilitate de 300% a investiției și o rată a câștigului de 3% din capitalul său total. (Pentru exemple de fonduri speculative care au ignorat riscurile, citiți Disecția Bear Stearns Hedge Fund Collapse și Efectele Fondului de hedging iluminează capturile de levier .

Perspectiva investitorilor individuali Aceleași atribute care atrag fondurile speculative atrag atenția investitorilor individuali asupra datoriei dificile. Este foarte puțin probabil ca o persoană să-și asume un rol activ în cadrul unei societăți în același mod în care ar putea exista un fond de hedging, dar există încă multe modalități pentru ca un investitor regulat să investească în datorii dificile.

Primul obstacol este găsirea și identificarea datoriilor în dificultate. În cazul în care firma este în stare de faliment, puteți spune cu ușurință acest lucru din știri, anunțuri ale companiei și alte mijloace media. În cazul în care compania nu a declarat încă faliment, puteți deduce cât de aproape ar putea fi utilizarea ratingurilor de obligațiuni, cum ar fi Standard and Poor's sau Moody's. (Pentru mai multe sfaturi privind găsirea unor companii slabe, citiți Profitul din procedurile de faliment corporativ și Z Marchează sfârșitul .)

După identificarea datoriei dificile, persoana va trebui să poată accesați-l. Utilizarea pieței obligațiunilor, cum fac unele fonduri de hedging, este o opțiune.O altă opțiune este datoria tranzacționată la bursă, care are denumiri pariale mai mici, cum ar fi 25 $ și 50 $, în loc de pariul de 1.000 $ pe care obligațiunile sunt de obicei stabilite. Aceste investiții mai mici permit efectuarea unor poziții mai mici, făcând investițiile în datorii dificile mai accesibile pentru investitorii individuali.

Riscurile pentru persoane fizice sunt considerabil mai mari decât cele pentru fondurile speculative. Investițiile multiple în datoriile în dificultate reprezintă probabil un procent mult mai mare dintr-un portofoliu individual în comparație cu un fond de acoperire împotriva riscurilor. Acest lucru poate fi compensat prin folosirea mai multă libertate în alegerea valorilor mobiliare, cum ar fi luarea unor datorii aflate în dificultate mai mare, care ar putea reprezenta un risc mai scăzut de neplată, dar care totuși oferă întotdeauna beneficii mari.

Concluzia Lumea datoriilor în dificultate are urcusuri și coborâșuri, dar fondurile speculative și investitorii individuali sofisticați au multe de câștigat din riscurile luate. Prin controlarea riscurilor lor, fiecare în propriile lor căi, ambele pot câștiga recompense excelente pentru o navigare reușită printr-o perioadă dificilă a firmei.

În cazul în care datoriile distruse îți investesc interesele, începi cu Channel Your Inner Scavenger with Dedicated Debt .