Acordul istoric Smithsonian din 1971 poate fi creditat cu sfârșitul ratelor de schimb fixe, sfârșitul standardului de aur și realinierea sistemului valorii nominale cu bandă de tranzacționare de 4,5%. Cu toate acestea, acordul a fost dezastruos pentru Statele Unite și, în cea mai mare parte, a beneficiat de economii europene și japoneze din cauza acordului stipulat că SUA ar devaloriza moneda sa. În timp ce acordul Smithsonian nu poate atrage o atenție istorică memorabilă, faptul că o națiune poate semna cu intenție un acord de devalorizare a monedei sale are ramificații durabile pentru o economie, deoarece o devalorizare este un garant al deflației și al deficitelor bugetare și comerciale enorme.

Dolarul american a scăzut cu aproximativ 8% în anii care au urmat acordului, determinând prețul aurului să ajungă la 800 de dolari pe uncie la sfârșitul anilor '70, din cauza reducerii cu dolarul și a unui boom pe marfuri ar dura, de asemenea, bine în anii '70. Ambele sunt ramificații moderne ale unui dolar în scădere. Pentru a înțelege pe deplin acordul Smithsonian și implicațiile acestuia, o scurtă plimbare prin Bretton Woods vă poate ajuta.

Breton Woods

Anii 1930 au reprezentat o piață monetară liberă, liberă, care amenința nu numai destabilizarea și războiul economic pentru națiunile mai mici, ci și rate de schimb care descurajează nedrept comerțul și investițiile. De-a lungul timpului, Bretton Woods a venit în 1944 și a stabilizat sistemul printr-o nouă ordine monetară care ar fi fixat cursurile de schimb stabilite la o valoare nominală cu un schimb de aur. Intervenția guvernului a fost permisă dacă 1% din balanța de plăți a unei națiuni a căzut în dezechilibru. Valutele convertibile au fost fixate la 35 USD, iar USD a cumpărat și vândut aur pentru a menține prețul.

Deoarece dolarul american era singura monedă stabilă, statele au gestionat sistemul prin Fondul Monetar Internațional (FMI) și au devenit principalul său finanțator. Acest lucru a condus la ieșiri majore de dolari în finanțarea economiilor mondiale, cauzând deficite masive în S.U.A. Motivul pentru aceasta a fost că SUA deținea majoritatea rezervelor oficiale de aur în anii 1940. Cât ar putea fi un dolar în valoare de deficite masive susținute de aur și de o lume dependentă de Statele Unite pentru creșterea sa? Ce dificultate. Soluția Smithsonian
Stabilirea deficitelor ar limita dolarul, iar deficitele în creștere ar eroda dolari și ambele cazuri ar fi foarte dăunătoare creșterii europene și japoneze. Astfel, încrederea dolarului a scăzut, făcând speculații monetare în stilul anilor 1930, cu excepția S.U., a cărui monedă era susținută de aur. Au fost necesare ajustări, deoarece S.U. nu a putut opri deficitele, în timp ce economiile europene și japoneze au fost amenințate de excedente masive.Răspunsul la aceste probleme a fost Acordul Smithsonian.

Națiunile au reinițializat din nou sistemul valutar, acceptând un dolar devalorizat, o nouă valoare nominală și bandă de tranzacționare de 4,5%, cu 2,25% pe partea superioară și inferioară a tranzacțiilor. La un an după semnarea acordului, Nixon a eliminat UA de la standardul de aur din cauza deprecierii dolarului și a eroziunii balanței de plăți. Deci, SUA a început intervenții prin intermediul pieței swap și apoi prin Europa, pentru a-și susține monedele. Aceasta a fost prima dată când intervențiile au fost utilizate după defalcarea Acordului Smithsonian. Aproape doi ani după acordul Smithsonian, valutele au fost libere, deoarece SUA a refuzat să aplice acordurile, după ce a ridicat prețul aurului fix de două ori în această perioadă de doi ani.

Valute în valută liberă
Floating-ul gratuit este un termen defectuos, deoarece benzile de tranzacționare au asigurat că ratele de schimb ale unei națiuni nu au scăzut în afara intervalului convenit. Națiunile nu aveau aur sau o sumă de valută care să se angajeze singură față de FMI, iar aprovizionarea SUA cu aur și dolar a trebuit să fie pusă în aplicare pentru a finanța sistemul. Acest lucru a permis dolarului american să devină moneda de rezervă mondială, o monedă permanentă de finanțare. Dar Statele Unite au avut atat de mult aur si dolari, deci cu cresterea economica postbelica la orizont, a fost inevitabil ca Bretton Woods sa se destrame. Dacă nu, atunci Statele Unite ar fi distrus propria economie din motive de creștere în Europa și Japonia.

Bretton Woods și acordul Smithsonian nu erau sisteme monetare care să permită schimburilor de valute ca o monedă fiat bazată pe ofertă și cerere printr-o piață deschisă. În schimb, Bretton Woods - și mai târziu, Acordul Smithsonian - era un sistem monetar conceput pentru comerț și investiții gestionat de FMI, dar finanțat de SUA

În timp ce SUA și-a angajat aurul și dolarul, creditele și utilizarea acelor credite contra valutelor altor națiuni pentru a finanța comerțul. În acest sens, SUA a trebuit să-și fixeze prețul valutar, astfel încât alte națiuni să aibă o legătură între dolar și să obțină acces la credite. Pentru statele mari de creștere, aceasta a fost perfectă, dar dăunătoare pentru statele mai mici, deoarece nu aveau suficient aur sau dolari pentru a obține credite comerciale. Deci, un dezechilibru al prețurilor monedelor a existat de mai mulți ani prin creșterea economică după anii celui de-al doilea război mondial. Vremea pentru cursurile de schimb reale tranzacționabile și bazate pe piață pentru comercianții cu amănuntul ar fi în continuare mult mai mulți ani. Ceea ce va veni mai târziu pentru a ajuta națiunile mai sărace care nu au acces la sistemul comercial mondial a fost de dolari ponderați în comerț pentru a fi utilizați pentru comerț. Dar acest lucru ar necesita mult mai multe acorduri înainte de punerea în aplicare efectivă. FMI

Nevoia de FMI în această ecuație a fost substanțială. FMI a asigurat că bancherii centrali mondiali nu au dominat piața de schimb valutar ca atare sau împreună cu alte națiuni; a împiedicat războiul economic. Sistemul valorii nominale a permis comerțului să se egalizeze prin utilizarea creditelor comerciale.Această egalizare a reprezentat menținerea prețului unei monede pe balanța de plăți. Dacă balanța de plăți a căzut în dezechilibru, FMI a permis ajustarea actuală sau inferioară a prețului actual al unei națiuni.

Linia de fund

În timp ce acordul Smithsonian nu a fost perfect și la rănit pe termen scurt pe UR, a fost un instrument necesar pentru a ne continua drumul spre cursurile de schimb reale bazate pe piață.
SEE: Comerțul global și piața valutară