Marea recesiune nu numai că a devastat economia Statelor Unite, dar a avut efecte de lungă durată la scară globală, afectând grav atât Europa, cât și Japonia. Japonia sa confruntat cu turbulențe economice pentru majoritatea deceniului care a condus la recesiune; ca urmare, în 2008, țara a înregistrat o scădere cu 42% a bursei Nikkei 225 și o creștere negativă a PIB-ului real. Aceste evoluții, combinate cu deflația și cu creșterea minimă a PIB-ului nominal în anii 2000, au semnalat faptul că economia Japoniei a necesitat reforme.

În urma alegerilor generale din Japonia din decembrie 2012, premierul nou-numit Shinzo Abe a introdus un nou set de politici economice. Strategia sa de trei săgeți, denumită în mod obișnuit Abenomics, urmărea să lupte împotriva deflației, care a afectat Japonia de peste două decenii și a stimulat activitatea economică.

Abenomics implementează o politică monetară agresivă, stimulente fiscale și reforme structurale pentru a asigura o creștere durabilă pe termen scurt și lung. Optimismul inițial al Japoniei după introducerea Abenomics a dus la creșterea încrederii consumatorilor și a câștigurilor pe piețele financiare. Totuși, cu o creștere a PIB estimată mai jos în 2014, succesul inițial al Abenomics sa diminuat odată cu apariția unor factori de risc ai programului.

Politica monetară

Abenomics propune schimbări agresive bazate pe trei principii fundamentale: politica monetară, politica fiscală și reformele structurale. Politica monetară tradițională nu a reușit să stimuleze activitatea economică în timpul unei recesiuni economice din cauza deflației și a ratelor dobânzilor deja scăzute. Astfel, politica monetară neconvențională, cum ar fi relaxarea cantitativă, poate fi pusă în aplicare pentru a combate deflația, pentru a menține dobânzile scăzute și pentru a crește creditarea.

Relaxarea cantitativă a fost introdusă pentru prima dată în Japonia la începutul anilor 2000, iar politica a fost folosită din nou ca parte a programului economic al lui Abe. În 2013, Banca Japoniei a prezentat un pachet masiv de stimulente care a dus la majorarea achizițiilor de obligațiuni guvernamentale cu 50 de trilioane de yeni pe an pentru a atinge inflația țintă de 2%.

Politica fiscală

A doua parte a programului Abenomics presupune o politică fiscală pe termen scurt: utilizarea cheltuielilor guvernamentale sau a impozitării pentru îmbunătățirea condițiilor economice. Guvernul japonez a cheltuit încă 114 miliarde de dolari din ianuarie până în aprilie 2013, în efortul de a stimula creșterea economică. Creșterea cheltuielilor guvernamentale finanțate de schimbările de infrastructură în școli, drumuri și apărare cutremur.

Ca urmare a politicii fiscale expansioniste a lui Shinzo Abe, datoria publică japoneză a ajuns la 10 dolari. 5 trilioane în august 2013. Printre țările dezvoltate, Japonia are cea mai mare rată a datoriei față de PIB, cu peste 240% mai mult datorie publică decât PIB. O rată ridicată a datoriei față de PIB crește riscurile de neplată și poate determina țările creditor să caute dobânzi mai mari.

Reforma structurală

Al treilea pilon al Abenomics încorporează o restructurare structurală a sectoarelor cheie, inclusiv agricultura, sănătatea și energia. Deși politicile monetare și fiscale din Abenomics vizează creșterea pe termen scurt, se așteaptă ca reformele structurale întreprinse în Japonia să aibă efecte pe termen mediu și lung. În special, Japonia și-a concentrat atenția asupra creșterii concurenței, productivității și mobilității forței de muncă și a diferitelor sectoare.

Japonia se confruntă cu problema îmbătrânirii populației, cerând femeilor și tinerilor să se alăture forței de muncă. Adoptarea unor politici progresive de îngrijire a copiilor încurajează participarea femeilor, sporind în același timp mobilitatea forței de muncă. În ceea ce privește agricultura, politicile și acordurile comerciale, împreună cu eforturile de creștere a exporturilor agricole, sunt de așteptat să stimuleze competitivitatea și să scadă prețurile din acest sector.

Riscuri

În timp ce se dorește stimularea activității economice, o revizuire masivă a politicilor monetare și fiscale are riscuri inerente. Folosirea relaxării cantitative pentru a promova inflația poate duce la hiperinflație în unele cazuri. Pe măsură ce prețurile încep să crească, ratele dobânzilor vor fi, de asemenea, în cele din urmă, ceea ce ar face inutile politicile ratei dobânzii zero.

În plus, relaxarea cantitativă slăbește moneda pentru a promova exporturile; cu toate acestea, un yen mai slab conduce la costuri mai mari pentru importuri, iar Japonia este un mare importator de energie și de reactoare. De asemenea, efectele secundare ale politicii fiscale expansioniste pot submina finanțele Japoniei. Datoria crescândă a Japoniei și rata ridicată a datoriei față de PIB, insuficiența Abenomics de a declanșa creșterea economică va face dificil pentru națiune să-și reconcilieze datoria publică.

Progresul

Abenomics nu a fost la fel de reușit cum a vrut inițial În cei doi ani după victoria lui Abe din decembrie 2012. Scăderea cantitativă a dus la un yen mai slab, însă exporturile au crescut doar cu 4,9% în 2014, mult mai lent decât creșterea prognozată de 7%. De asemenea, prețurile au urcat datorită relaxării cantitative, dar salariile au crescut cu o rată mai mică, determinând consumatorii japonezi să se redreseze mai lent decât se așteptau.

La începutul lui 2014, Abe a implementat o majorare a impozitului pe consum și a majorat impozitul pe vânzări la nivel național la 8%, de la 5%. O a doua majorare a impozitului pe consum a fost stabilită pentru a ridica impozitul pe vânzări de la 8% la 10% în octombrie 2015. Creșterea impozitului japonez, în scopul stabilizării unui nivel ridicat al datoriei față de PIB, a compensat beneficiile economice ale Abenomics.

Linia de fund

În urma unei recesiuni de zece ani, o revizuire masivă a programelor și politicilor economice a avut ca scop stimularea activității economice din Japonia. Sistemul cu trei piloni, numit Abenomics, restructurează politica monetară, politica fiscală și reforma structurală.

În ciuda reformei agresive, orice beneficii economice ale Abenomics au scăzut față de prognoze. În special, a treia săgeată a reformelor structurale nu are nici o dovadă de schimbare pozitivă. Pentru ca Abenomics să creeze o creștere durabilă pe termen lung, o reformă structurală cuprinzătoare trebuie gestionată eficient pentru a stimula activitatea economică.