Fondurile de hedging continuă să crească ca vehicule alternative de investiții, în special pentru persoanele cu venituri înalte (HNWI). Cu toate acestea, au existat un număr important de fonduri speculative afectate de scandalurile ilegale de tranzacționare a insiderilor. În plus, unele fonduri de hedging se angajează în tranzacționarea cu frecvențe înalte (HFT), care a devenit presă negativă ca fiind înșelătoare sau în faza de tranzacționare a acțiunilor de vânzare cu amănuntul și instituțional. Comisia pentru valori mobiliare și de burse (SEC) și guvernul federal încearcă încă să determine legalitatea - algoritmii rapizi facand mii si chiar zeci de mii de tranzactii in timpi foarte mici.In timp ce tranzactionarea insiderului este in mod clar ilegala, anumite tipuri de HFT cad intr-o zona mai gri. Fondurile de hedging cresc activele gestionate

Fondurile de hedging încearcă să obțină rezultate pozitive în multe tipuri diferite de condiții de piață. Spre deosebire de majoritatea fondurilor mutuale care investesc în acțiuni, unele fonduri de hedging încearcă să facă bani pe piețe de urși sau pe piețe volatile. să-și ofere investitorilor o modalitate de a-și diversifica portofoliile cu strategii de corelare scăzute față de cea mai mare bursă de valori, care caută să ofere alfa investitorilor lor, comparativ cu beta-ul pieței mai mari. 99> Numărul de active gestionate (AUM) în fondurile speculative a crescut semnificativ începând cu anul 2000. În 2002, fondurile speculative au înregistrat aproximativ 500 de miliarde de dolari în AUM. Acest număr a crescut la 2 USD. 13 trilioane în 2015. Numărul fondurilor speculative de risc a crescut, de asemenea. În 2002 au existat circa 2 000 de fonduri speculative. Acest număr a crescut la peste 10 000 până în 2015.

Majoritatea fondurilor speculative sunt gestionate în mod etic și onest și își păstrează interesele investitorilor ca prioritate. Totuși, industria fondurilor speculative este extrem de competitivă. Unele fonduri s-au prins implicate în practici ilegale. În plus, multe fonduri de hedging utilizează HFT pentru a face bani investitorilor lor. Aceste practici sunt examinate de Comisia de Comerț și Futuristică al Comerțului (CFTC). Nu este clar dacă astfel de practici sunt ilegale în acest moment.

Scandaluri de tranzacționare cu informații privilegiate

Un număr de fonduri speculative au fost implicate în scandalurile de tranzacționare privilegiată începând cu anul 2008. Cele două cazuri de tranzacționare privilegiată cu cele mai importante informații implică grupul Galleon administrat de Raj Rajaratnam și SAC Capital condus de Steven Cohen.

Grupul Galleon a reușit să depășească 7 miliarde de dolari înainte de a fi forțat să închidă în 2009. Firma a fost înființată în 1997 de Rajaratnam. Procurorii federali au acuzat Rajaratnam în numeroase cazuri de fraudă și de tranzacționare privilegiată în 2009. El a fost condamnat la 14 acuzații în 2011 și a început executarea unei sentințe de 11 ani. Mulți angajați ai grupului Galleon au fost, de asemenea, condamnați în acest scandal.

Rajaratnam a fost prins în mod special să obțină informații privilegiate de la Rajat Gupta, membru al consiliului de administrație al Goldman Sachs.Înainte ca știrile să fie făcute publice, Gupta ar fi transmis informații că Warren Buffett a făcut o investiție în Goldman Sachs în septembrie 2008, la începutul crizei financiare. Rajaratnam a reușit să cumpere valori substanțiale de acțiuni ale Goldman Sachs și să facă un profit mare asupra acestor acțiuni într-o singură zi.

Rajaratnam a fost de asemenea condamnat la alte acuzații de tranzacționare privilegiate. El a cultivat un grup de insideri din industrie pentru a avea acces la informații materiale. El a avut în mod special o serie de contacte în industria tehnică care i-au furnizat aceste informații.

Steven Cohen și fondul său de acoperire împotriva riscurilor, SAC Capital, au fost, de asemenea, implicate într-un scandal dezordonat. SAC Capital a reușit să obțină la vârf maxim 50 de miliarde de dolari. SEC a percheziționat birourile a patru societăți de investiții conduse de foști comercianți SAC Capital în 2010. În următorii câțiva ani, SEC a depus o serie de acuzații penale împotriva foștilor comercianți ai SAC Capital.

Mathew Martoma, fost manager de portofoliu al SAC Capital, a fost condamnat pentru taxele de tranzacționare privilegiată care ar fi dus la profituri de peste 276 milioane USD pentru fondul de hedging. El a obținut informații privilegiate cu privire la studiile clinice privind medicamentele FDA asupra medicamentului Alzheimer pe care SAC Capital la tranzacționat apoi.

Steven Cohen nu sa confruntat niciodată cu acuzații penale. Mai degrabă, SEC a intentat un proces civil împotriva SAC Capital pentru că nu a supravegheat în mod corespunzător comercianții săi. Departamentul de Justiție a intentat o acuzație penală împotriva fondului de hedging pentru frauda de valori mobiliare și fraudă prin cablu. SAC Capital a fost de acord să soluționeze toate reclamațiile împotriva sa, făcând pledoari pentru vinovăție și plată de 1 USD. 2 miliarde de bani. Fondul de hedging a convenit în continuare să nu mai gestioneze banii în afara acestuia. Începând cu octombrie 2015, Cohen face afaceri ca Point72, care administrează în jur de 14 miliarde dolari din bogăția lui personală.

Traficul de înaltă frecvență

HFT este o modalitate avansată de tranzacționare tehnologică, caracterizată prin viteze ridicate, fluctuații ridicate de poziții și depunerea multor comenzi care nu se mai umple niciodată. Se estimează că în 2009, aproximativ 70% din volumul tranzacțiilor cu acțiuni din Statele Unite au implicat HFT. Acest număr a scăzut la aproximativ 50% până în 2012. Există multe tipuri de strategii HFT. Multe dintre aceste strategii servesc la furnizarea de lichidități, la reducerea spread-urilor bid-ask și la creșterea eficienței pieței. Astfel, unele tipuri de HFT pot beneficia de fapt piața. Totuși, este de asemenea probabil ca HFT să fi jucat un rol important în prăbușirea din 2010 a Dow Jones Industrial Average.

Există și alte tipuri de HFT care sunt mai discutabile. De exemplu, Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare a amendat Trillium, un fond de brokeraj, $ 2. 26 milioane în 2010 pentru a se angaja în practici de HFT îndoielnice. FINRA a afirmat că Trillium a intrat în comandă de dimensiuni substanțiale pe care nu intenționa să o completeze pentru anumite stocuri. Aceste ordine mari se presupune că au alungat alți participanți pe piață în luarea comenzilor în mișcare de pe piață. Trillium a anulat adesea aceste comenzi înainte ca acestea să se umple. Brokerul se presupune că a profitat de această practică în peste 46.000 de ocazii.

Cartea "Flash Boys" de Michael Lewis a evidențiat, de asemenea, un alt tip de HFT mai ruinator, o strategie care profită de o reglementare federală.Sistemul național de reglementare a pieței (SNM) impune brokerilor să obțină cele mai bune prețuri pentru comenzile clienților lor. Cel mai bun preț al unui stoc este calculat de un sistem computerizat numit procesator de informații privind valori mobiliare (SIP), care agregă ofertele și ofertele pentru 13 burse din întreaga țară. Cu toate acestea, regulamentul nu specifică cât de repede trebuie să acționeze SIP.

Firmele HFT utilizează această lacună prin co-localizarea serverelor lor de pe diferite burse pentru a avea acces la această activitate de piață. Aceste firme încearcă, în esență, să efectueze ordine față în față cu SIP și să cumpere sau să vândă acțiuni înainte ca aceste comenzi să atingă bursa. Deși vremurile în cauză sunt doar milisecunde, acest lucru permite firmelor să obțină probabil un avantaj nedrept. În plus, discrepanțele de prețuri sunt adesea doar câțiva cenți. Aceste tipuri de tranzacții sunt adesea executate de mii de ori pe zi, ceea ce are drept rezultat o creștere a performanței pentru investitorii instituționali și cei cu amănuntul de-a lungul timpului. Multe dintre aceste strategii utilizează, de asemenea, bazine întunecate care sunt burse private care nu sunt vizibile pe piața mai mare. SEC a propus noi reguli în 2015 care ar cere comercianților HFT să se înregistreze la autoritățile de reglementare financiară. Unii întreabă dacă acest lucru va avea vreun impact asupra strategiilor de tranzacționare. Rămâne de văzut cum se va confrunta SEC cu comerțul cu HFT înainte.