Schimbul de dobânzi pentru dobânda subvenționată de tip vanilie
În general, un swap pe rata dobânzii este un acord privind fluxurile de trezorerie de schimb valutar de la instrumentele purtătoare de dobândă la date de plată specificate. Obligația de plată a fiecărei părți se calculează utilizând o rată a dobânzii diferită. Deși nu există swap-uri cu adevărat standardizate, un swap simplu de vanilie se referă în mod obișnuit la un swap generic de rată a dobânzii în care o parte plătește o rată fixă, iar o parte plătește o rată variabilă (de obicei LIBOR).
Pentru fiecare parte, valoarea unui swap pe rata dobânzii constă în diferența netă dintre valoarea actuală a fluxurilor de numerar pe care o parte se așteaptă să le primească și valoarea actualizată a plăților pe care cealaltă parte se așteaptă să le facă. La începutul contractului, valoarea pentru ambele părți este de obicei zero, deoarece nu se schimbă fluxurile de trezorerie la acel moment. Pe durata contractului devine un joc cu sumă zero. Pe măsură ce rata dobânzii fluctuează, valoarea swap-ului creează un profit pe cărțile unei contrapărți, ceea ce duce la o pierdere corespunzătoare din cărțile celeilalte.
Exemplu
Un manager de portofoliu cu un portofoliu cu rată fixă ​​de 1 milion de dolari, care generează 3,5%, consideră că ratele pot crește și dorește să își reducă expunerea. El poate încheia un swap pe rata dobânzii și își tranzacționează fluxurile de numerar cu rată fixă ​​pentru fluxurile de trezorerie cu rată variabilă care au o expunere mai mică atunci când ratele sunt în creștere. El își schimba fluxul de dobândă cu rată fixă ​​de 3 5% pentru rata LIBOR care plutește la trei luni (care este în prezent de 3%). Când se întâmplă acest lucru, acesta va primi o plată cu rată variabilă și va plăti o rată fixă ​​echivalentă cu rata pe care portofoliul o primește, făcând portofoliul său un portofoliu cu rată variabilă în loc de randamentul cu rată fixă ​​pe care îl primea. Nu există schimb de sume principale, iar plățile de dobânzi sunt compensate reciproc. De exemplu, dacă LIBOR este de 3%, managerul primește 0,5%. Sumele reale calculate pentru plățile semestriale sunt prezentate mai jos. Rata fixă ​​(3,5% în acest exemplu) este denumită rata swap.
O întrebare de examen tipică privind swap-urile pe rata dobânzii urmează:

AD:

Q. Două părți introduc un acord de swap pe bază de dobândă de trei ani, simplu și vanilat, pentru a schimba rata LIBOR pentru o rată fixă ​​de 10% la 10 milioane USD. LIBOR este acum 11%, 12% la sfârșitul primului an și 9% la sfârșitul celui de-al doilea an. În cazul în care plățile sunt în întârziere, care dintre următoarele caracteristici caracterizează fluxul de numerar net care urmează să fie primit de plătitorul cu rată fixă?

A. $ 100, 000 la sfârșitul anului doi.
B. $ 100, 000 la sfârșitul anului trei.
C. 200.000 de dolari la sfârșitul anului doi.
D. 200.000 de dolari la sfârșitul anului trei.

A. Răspunsul corect este "C". Ceea ce este important să ne amintim este că plățile sunt arierate, astfel că plățile la sfârșitul anului depind de rata dobânzii la începutul anului (sau la sfârșitul anului anterior).Plata la sfârșitul anului doi se bazează pe rata dobânzii de 12% la sfârșitul anului unu. În cazul în care rata variabilă este mai mare decât rata fixă, plătitorul cu rată fixă ​​primește rata dobânzii diferențială de la suma principalului ($ 10,000 x (0,12-0,10) = 200,000 $).

Calculați plățile la un Swap pe rata dobânzii

Luați în considerare următorul exemplu:
Suma noțională = 1 milion USD, plățile se efectuează semianual. Compania va plăti o rată variabilă de 3 luni LIBOR, care este de 3% și va primi o plată fixă ​​de 3,5%.
Răspuns:
plutitor plată rată este de 1 milion $ (03). (180/365) = 14 $, 790
plată fixă ​​este de $ 1 milion (180/365) = 17 $, 225 (035). > Compania va primi o plată netă de 2, 435 USD.
Swapuri de capitaluri proprii
Un swap de capitaluri proprii este un acord între contrapărți pentru a schimba un set de plăți, determinat printr-o rentabilitate a unui stoc sau index, cu un alt set de plăți de obicei, un instrument purtător de dobândă (cu rată fixă ​​sau cu rată variabilă), dar poate fi și rentabilitatea unui alt stoc sau index). Bursele swap-uri sunt folosite pentru a înlocui o tranzacție directă în stoc. Cele două fluxuri de numerar sunt denumite de obicei "picioare". Ca și în cazul swap-urilor pe rata dobânzii, diferența dintre fluxurile de plată este compensată.
Swapurile de capital au multe aplicații. De exemplu, un manager de portofoliu cu fondul XYZ poate schimba randamentele fondului pentru randamentul S & P 500 (câștiguri de capital, dividende și distribuții de venituri). Acestea se produc cel mai adesea atunci când un administrator al unui portofoliu de venituri fixe dorește ca portofoliul să aibă expunere la piețele de acțiuni fie ca acoperire, fie ca o poziție. Managerul de portofoliu va intra într-un swap în care va primi returnarea S & P 500 și va plăti contrapărții o rată fixă ​​generată din portofoliul său. Plata pe care managerul o primește va fi egală cu suma pe care o primește în plățile cu venit fix, astfel încât expunerea netă a managerului este exclusiv pentru S & P 500. Aceste tipuri de swap-uri sunt de obicei necostisitoare și necesită puțin în termeni de administrare.
Pentru persoane fizice, swapurile pe acțiuni oferă unele avantaje fiscale. Proprietarul de acțiuni XYZ de 1 milion de dolari urmărește creșterea valorii stocului cu 25% în 12 luni. Vrea să profite de profit, dar nu vrea să-și vândă efectiv acțiunile. În acest caz, el poate intra într-un swap de capitaluri proprii, în care plătește o contrapartidă (poate brokerajul său) randamentul total pe care îl primește din acțiunile sale XYZ anual pentru următorii trei ani. În schimb, va lua rata LIBOR de trei luni. În acest scenariu, proprietarul XYZ nu trebuie să raporteze câștiguri de capital din stocul său și să păstreze proprietatea asupra acestor acțiuni, de asemenea.

Contractele de swap pe acțiuni cu rentabilitate totală includ câștigurile de capital și dividendele plătite pe baza stocului sau a indicelui bursier. Nu se schimbă niciun principal și plățile sunt compensate cu o valoare noțională.

Se calculează Plăți pe un swap de capital

• Luați în considerare următorul exemplu:

valoarea noționalului = 1 milion $
Plățile efectuate semi-anual
manager de fond va plăti broker / dealer ÎNAPOIEREA S & P 500 și va primi o plată a dobânzii de 5% la fiecare șase luni
Indicele este de 10, 500 la începutul swapului
Rezultate:
Șase luni de la început, indicele este de 11 000.
Plata fixă ​​pe care fondul o va primi este:
1 milion USD (0.05) 182/365 = 24, 931. 51

• Plata pe care trebuie să o facă fondul este:
  / 10, 500 -1) 1 milion $ = 47, 619. 04
• Plata netă pe care fondul trebuie să o plătească la sfârșitul primelor șase luni este de 22, 687. 50 (47, 619, 04-24, 931). 51).