Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138 81 + 0, 80% un cont tradițional individual de pensionare (IRA), dar nu ar trebui luat în considerare pentru un IRA Roth. Caterpillar se confruntă cu probleme economice ciclice, dar există puține motive să suspecteze că societatea nu are viabilitate pe termen lung. La prețul de piață din noiembrie 2015 de 70 USD, Caterpillar plătește un randament rezonabil de dividende de 42%, dar prezintă în general multiplii de evaluare neatractive. Pe baza principiilor relative la preț, există puține motive să așteptăm o apreciere semnificativă a prețurilor, având în vedere perspectivele actuale. Această teză de investiție se potrivește strâns cu profilul ideal pentru o investiție tradițională IRA.

AD:

Perspective

Caterpillar proiectează și fabrică utilaje grele de construcții și agricultură, iar cererea pentru aceste produse este foarte ciclică. Pentru companiile care achiziționează mașini de capital pentru bilete mari, așteptările pentru profiturile viitoare trebuie să fie suficient de ridicate, iar întreprinderile trebuie să aibă și acces la capital suficient de ieftin. Atunci când aceste condiții nu sunt îndeplinite, cererea pentru echipamentele de capital poate scădea rapid, ilustrată de scăderea cu 37% a veniturilor Caterpillar în 2009. Înalta pârghie operațională și financiară determină profiturile CAT să fluctueze mai sever decât linia de sus.

Compania este, de asemenea, foarte expusă unor piețe globale diferite, care se confruntă cu tendințe economice diferite. Aproape 20% din veniturile companiei Caterpillar sunt generate în China, care trece printr-o perioadă economică relativ scăzută în care activitatea de construcție poate încetini substanțial. Economiștii au ajustat așteptările creșterii Chinei în jos în mai multe perioade, determinând investitorii și echipele de management să adopte o abordare prudentă. Ca furnizor de echipamente miniere și de extracție, Caterpillar a fost, de asemenea, indirect afectat de deflația prețurilor materiilor prime. Industria minieră și companiile aferente au fost forțate să își ajusteze bugetele în fața scăderii prețurilor materiilor prime, ceea ce a dus la o reducere a activității de investiții de capital. În cele din urmă, puternicul dolar din S.U.A. creează un vânt de venituri și profitabilitate, deoarece vânzările în valută străine generează mai puține dolari pentru compania consolidată. Cu un procent mai mare de venituri decât cheltuielile fiind denominate în valută străină, acest impact este experimentat în mod disproporționat pe linia de jos.

Rezultatele Caterpillar au reflectat o parte din aceste evoluții economice globale negative, vânzările și profiturile scăzând în perioadele recente. Echipa de conducere a Caterpillar a confirmat preocupările în legătură cu aceste tendințe, după ce a emis un avertisment privind veniturile în septembrie 2015 și a anunțat un plan de restructurare care a inclus o reducere a numărului de angajați în valoare totală de 10 000 de disponibilizări până în 2018.

În pofida provocărilor care împiedică povestea, investitorii IRA ar trebui să păstreze o perspectivă pe termen lung. Rezultatele Caterpillar vor crește și vor scădea cu economia globală și niciunul dintre concurenții săi nu este imun la aceleași forțe. Caterpillar este încă cel mai important producător de echipamente de construcție din lume, cu o cotă de piață de 17,8%. Cel de-al doilea mare competitor, Komatsu, deține doar o cotă de piață de 10,6%. Caterpillar și-a demonstrat capacitatea de a naviga în perioadele de criză ciclică profundă din istoria recentă, iar analiza fundamentală nu indică riscuri prohibitive pentru viabilitatea companiei. Chiar și în cazul unei schimbări fundamentale și permanente a cererii de echipamente de construcții, investitorii ar trebui să se aștepte ca Caterpillar să fie o companie viabilă. Există un șanț economic mai important în acest tip de industrie decât în ​​sectoare precum software sau tehnologii cu ciclu scurt de viață.

Analiza financiară

Veniturile finale ale companiei Caterpillar pe 12 luni au scăzut cu 19% în trimestrul încheiat în octombrie 2015. Compania a atribuit această scădere volumelor de vânzări și unui dolar puternic, ceea ce are un impact negativ asupra exportatorilor din SUA au determinat scăderi și mai drastice ale veniturilor din exploatare și ale câștigurilor pe acțiune (EPS). Analiștii prognozează 1. 34% care sporesc creșterea anuală în următorii cinci ani, care este cea mai mare dintre grupurile sale de la egal la egal. Creșterea estimărilor de consens pentru Deere și CNH Industrial este negativă, iar cele pentru AGCO sunt chiar mai scăzute decât CAT.

cea mai recentă marjă de operare a Caterpillar de 28,2% este în concordanță cu rezultatele istorice, apropiindu-se de sfârșitul distribuției în ultimul deceniu. Printre semeni, marja brută a Caterpillar este inferioară lui Deere, care este de 30% 7%. Alte companii din spațiu au înregistrat marje brute recente de sub 21%. Limita de funcționare a CAT de 8,8% este limitată, deși acest lucru este tipic pentru grupul de la egal la egal. Deere gestionează o marjă de operare impresionantă de 13%, dar Caterpillar este superior CNH și AGCO pe această linie. Marja operațională a Caterpillar a fost, de obicei, cu două până la trei puncte procentuale mai mare în decursul ultimului deceniu, cu excepția rezultatelor slabe în 2009. Marja netă reflectă modelul stabilit în marjele brute și operaționale.

O societate, în general, nu ar trebui să fie luată în considerare pentru investiții pe termen lung, cu excepția cazului în care prezintă o stabilitate financiară suficientă. Caterpillar poartă o datorie semnificativă, cu 37 de dolari. 5 miliarde din datoria totală și un raport total pasiv-capital propriu de 3 97. Acest lucru nu este excepțional de ridicat față de colegi, deoarece Deere și CNH mențin totalul raporturilor dintre pasive și capitaluri proprii de 6 63 și, respectiv, 64 . Pârghia financiară ridicată poate exacerba volatilitatea profitului pe parcursul ciclurilor economice sau a șocurilor cererii. Pentru o companie de scară și maturitate a Caterpillar, acest nivel al îndatorării este gestionabil și nu există nici un risc iminent de neplată. Caterpillar deține, de asemenea, rate de lichiditate suficient de ridicate. Rata actuală de 1,37 a companiei este ușor superioară celei observate în decursul ultimului deceniu, iar raportul său rapid de 0.84 se încadrează în intervalul normal istoric. Ambele dintre aceste valori de lichiditate se compară favorabil cu colegii. Caterpillar nu este cea mai mică investiție de risc disponibilă în ceea ce privește sănătatea financiară, însă aceste valori nu sunt suficient de severe pentru a descalifica CAT ca candidat la IRA, în special pentru investitorii care doresc expunerea la industria mașinilor.

Evaluare

Evaluarea atractivă este esențială pentru adecvarea IRA, deoarece nu este o strategie de investiții solidă pentru a plăti un plus de valoare pentru un activ. La un preț de piață de 70 USD pe acțiune, CAT are cel mai mare raport preț-câștig (P / E) al grupului său colectiv cu 18 84. Media grupului este 15. 8. Prețul / câștigurile de creștere (PEG ) este utilă pentru ajustarea raportului P / E pentru a reflecta ipotezele de creștere. Folosind estimările de creștere a consensului analistului de cinci ani, CAT este de fapt cel mai atractiv din grupul său, deși numărul său de 14 PEG este foarte ridicat. PEG are o aplicabilitate limitată în această industrie în 2015, deoarece estimările de creștere sunt fie foarte scăzute, fie negative, dar acest lucru face ca raportul P / E să fie într-un context util. Raportul preț-la-carte (P / B) al Caterpillar este o valoare rezonabilă de 2. 58, mai mică decât cea a lui Deere 3. 2. dar mai mare decât cea a CNH și AGCO. Caterpillar se remarcă în raport cu colegii, datorită randamentului ridicat al dividendului, care este de 4,4%. Aceasta este în mod substanțial mai mare decât cele ale companiei Deere 3, 22%, 3.30% CNH și 1. 04% AGCO.

Suficiența tradițională a IRA

IRA-urile tradiționale sunt perfecte pentru investitorii care intenționează să dețină stocuri cu cip albastru, care plătesc dividende. Contribuțiile calificate la IRA tradiționale sunt tratate ca deduceri din venitul brut și nu sunt supuse impozitului pe venit înainte de retragerea din IRA. Veniturile din dividende generate de exploatațiile IRA sunt tratate în mod similar. Astfel, holdingurile IRA oferă avantajul de a permite pensionarilor să investească o proporție mai mare din venitul lor brut și să maximizeze randamentele de comprimare a dividendelor reinvestite. Atunci când retragerile sunt în cele din urmă impozitate la rata obișnuită a veniturilor, conturile bine gestionate oferă beneficii nete pensionarilor. Randamentul dividendelor de 4,4% al companiei Caterpillar este ridicat față de colegii săi și de multe firme mari din diferite industrii. IRA ar trebui să dețină poziții pe termen lung, astfel încât ciclicitatea nu este neapărat un motiv bun pentru a transmite un stoc cu perioade dificile înainte. Cu excepția cazului în care un investitor are rezerve serioase cu privire la stabilitatea pe termen lung a activităților de construcții, miniere și agricole, cererea de lider de piață mondială pentru echipamentele de construcție ar trebui să se redreseze în viitor. Investitorii care ocupă o poziție lungă în Caterpillar caută o stabilitate pe termen lung și un randament ridicat al dividendelor, care se combină pentru a crea ideea ideală de investiții pentru un candidat IRA tradițional.

Roth IRA Suitability

IRA Roth nu oferă un tratament fiscal special pentru contribuții. În schimb, acest vehicul creează stimulente pentru pensionarii pentru a cumpăra investiții de capital mai riscante, cu un potențial de creștere ridicat, permițând titularilor Roth IRA să beneficieze de retrageri neimpozitate de calificare la pensionare. Acest lucru permite investitorilor să maximizeze randamentele generate prin aprecierea prețurilor, care în mod obișnuit să însoțească o creștere ridicată a companiei subiacente.Raportul PE al PE și raportul PEG sunt ridicate și nu indică o mare oportunitate pentru aprecierea prețurilor. Randamentul ridicat al dividendelor companiei a ajutat probabil la creșterea prețului, pe măsură ce perspectivele se deteriorează. Cel mai atractiv element al acestei povestiri este randamentul dividendului de 4,4%, iar un IRA Roth nu face nimic pentru a permite investitorilor sa maximizeze randamentul veniturilor din dividende.