Opinia privind vânzarea în lipsă a fost mult timp divizată:

• Este practica de a valorifica declinul pieței "neamerican", după cum mulți cred că există sau există un motiv logic American ar vinde piața pe scurt?
• Dacă există într-adevăr un motiv logic de a vinde scurt, este vorba de efortul de risc ridicat pe care mulți experți par să o portretizeze?

Bill O'Neil, fondatorul Investitorului Business Daily , a examinat problema vânzării în lipsă în cartea sa "Cum să faci bani în vânzarea de acțiuni scurte" (2004) investitorii înțeleg cu adevărat cum să cumpere acțiuni cu succes, chiar și mai puțini să înțeleagă când să vândă acțiuni. - 1 ->

Adevărul este că, dacă se face corect, riscurile vânzării în lipsă sunt foarte asemănătoare cu riscul achizițiilor de acțiuni pe termen lung. Citiți mai departe pentru a vedea cât de similare sunt riscurile.

Context

În primul rând, o definiție a vânzării în lipsă este justificată. Vânzarea în lipsă este, în esență, opusul cumpărării acțiunilor din stoc (care poate fi, de asemenea, numită "cumpărare lungă"). În loc să cumpere stocuri lungi, vânzătorul scurt va împrumuta acțiuni pe care nu le deține de la un broker și le vinde cu speranța că prețul acțiunilor va scădea.
Dacă totul merge conform planului, vânzătorul scurt va cumpăra acțiunile înapoi la un preț mai mic la un moment dat în viitor și le va returna brokerului. Profitul este diferența dintre prețul inițial de vânzare și eventualul preț de răscumpărare al acțiunilor. Cu toate acestea, în cazul în care acțiunile ar trebui să crească prețul după ce o vânzare în lipsă este executată și vânzătorul trebuie să le cumpere înapoi la un preț mai mare, diferența de preț devine o pierdere mai degrabă decât un profit. (Pentru citirea ulterioară, verificați

Vânzări scurte pentru scăderi ale pieței

.)

De ce vând scurt?

Vânzătorii cu amănuntul prudenți vinde acțiuni pe termen scurt dacă cercetarea lor indică faptul că prețul acțiunilor (capitalizarea bursieră) este umflat sau că o corecție descendentă este datorată (și necesară) pentru ao readuce în echilibru. În schimb, atunci când un cumpărător pe termen lung cumpără un stoc, el sau ea crede că perspectivele pentru companie sunt bune, iar prețul acțiunilor ar trebui, la rândul său, să crească.

De multe ori, decizia de a vinde pe scurt se datorează credinței că există probleme fundamentale, cum ar fi frauda contabilă, care sunt încă necunoscute majorității investitorilor. Din acest motiv, printre alții, mulți susțin că vânzătorii scurți nu sunt răufăcătorii neamerici care sunt adesea acuzați că sunt.
Potrivit unui studiu realizat în 2007 de către Ekkehart Boehmer, Charles M. Jones și Xiaoyan Zhang ("Care Shorts sunt informați?", AFA 2007 Chicago Meetings Paper), vânzătorii scurți posedă informații importante, iar tranzacțiile lor contribuie în mod semnificativ la un stoc mai eficient prețurile.

În 2006, Richard Sauer, fost administrator în divizia de aplicare a Securities and Exchange Commission, a scris o piesă editorială în

New York Times

în care și-a exprimat sprijinul pentru vânzarea în lipsă. Potrivit lui Sauer, "controlul sceptic al vânzătorilor de mici dimensiuni al companiilor pe care aceștia le consideră supradimensionați le-a determinat să descopere multe dintre cele mai mari fraude financiare din ultimii ani." Este important de observat că suspectarea de fraudă nu este singurul motiv investitorul poate decide să vândă scurt. El sau ea poate doar să creadă că prețul acțiunilor a avansat de la sine și are nevoie de o corecție. Deoarece piețele de acțiuni vizează o informație perfect eficientă, vânzarea de acțiuni scurte este o modalitate vitală pentru ca acești investitori să își facă auzită opiniile. Pentru a afla mai multe despre teoria vânzării în lipsă, verificați Când să faceți o scurtă apreciere

. Riscurile vânzării în lipsă Cele două riscuri principale percepute de vânzarea în lipsă sunt: ​​

Pe termen lung, piețele se îndreaptă spre un trend ascendent.
Vânzarea în lipsă poate expune investitorii la un risc potențial nelimitat.

1. În timp ce tendința pe termen lung a pieței este într-adevăr ascendentă, există cicluri fiabile de scădere intermediară (piețele de urs) care au loc cu o anumită regularitate. Aceste scăderi ale pieței bear-bear tind să se producă mult mai repede decât run-up-urile care au loc pe piețele bull. Nu este neobișnuit să vedem că mediile majore ale stocurilor scad cu 20% sau mai mult în timpul acestor cicluri descendente. În aceste perioade, poate fi mai riscant să dețină acțiuni mai mult decât să fie scurte, deoarece majoritatea stocurilor scad în cursul piețelor de acțiuni. (Pentru a învăța cum să navighezi pe o piață de urs, vezi
2. Adaptă la o piață de urși

.) Cum rămâne cu pierderea nelimitată? În timp ce din punct de vedere teoretic, acest risc perceput nu este realist. Riscul real este măsura în care un stoc se poate mișca în direcția greșită din punctul în care a fost inițiat comerțul înainte ca un investitor să aibă șansa de a ieși din comerț. În condiții normale de piață - când spread-urile stocurilor sunt reduse și lichiditatea este prezentă - investitorul scurt va avea posibilitatea de a ieși dintr-un comerț scurt pentru o pierdere mică de 5-7%. Investitorii pot proteja în continuare împotriva riscului de reducere a riscurilor prin utilizarea unor strategii de stop-pierdere sau de gestionare a riscurilor. (Aflați cum strategia potrivită vă poate ajuta să evitați dezastrul în Zece pași pentru a construi un plan de tranzacționare câștigător

. Riscul real aici pentru un vânzător scurt este un posibil decalaj ascendent pe care el sau ea nu să poată reacționa până la o pierdere semnificativă. Achizitorii îndelungați au același risc, doar în direcția opusă, cu goluri în jos. Din cauza riscului de decalaj, este esențial ca un vânzător scurt să-și facă temele înainte de vânzarea în lipsă a oricăror acțiuni. Nici o sumă de cercetare atentă nu poate garanta că nu va apărea un decalaj ascendent față de vânzătorul scurt, dar cel puțin îl va face cunoscut sau nu de toate evenimentele cunoscute care ar putea provoca un astfel de eveniment și pot, prin urmare, să ajute la luarea deciziilor. Modelele istorice favorizează partea lungă?

Se poate argumenta că o diferență esențială în risc este faptul că cumpărătorul îndelung are tendința istorică ascendentă a pieței de partea sa. Pentru achiziționarea îndelungată, dacă cercetarea lui este corectă, chiar dacă cumpără în cel mai rău timp posibil și se găsește inițial într-o mare pierdere, cotele istorice spun că achiziția sa lungă ar putea să treacă de-a lungul timpului. În timp ce acest lucru poate fi adevărat, acesta deschide problema cât timp va dura; nu există garanții că stocurile care scad într-o fază de urs își vor recâștiga vreodată nivelurile anterioare ale pieței de taur.

În ceea ce privește timpul, este important să rețineți că vânzătorii scurți nu inițiază tranzacții cu intenția de a vinde și deține pe termen lung. Intenția vânzării în lipsă este menținerea poziției scurte până la revenirea soldului perceput. Avem suficiente date istorice pentru a afirma fără îndoială că piețele sunt ciclice. Dacă un vânzător de scurtă durată și-a făcut temele și a identificat într-adevăr o companie prea supraevaluată, chiar dacă se dovedește a fi mai devreme în vânzarea ei scurtă, ea poate fi dovedită corectă în următorul ciclu descendent. Desigur, un vânzător scurt nu ar trebui să dețină niciodată o poziție scurtă care se îndreaptă împotriva ei dincolo de un nivel predeterminat de toleranță la risc, la fel cum un cumpărător lung nu ar trebui niciodată să dețină o poziție lungă care pierde, care sa mutat împotriva lui dincolo de propriul său nivel de toleranță la risc. (Pentru citirea ulterioară, verificați
Sfaturi de supraviețuire pentru o piață furtunoasă

.) Concluzie Dacă este practicată în mod corespunzător, vânzarea în lipsă nu este mai riscantă decât achizițiile pe termen lung. Sunt încă necesare mai multe cercetări, dar într-o zi cercetătorii pot concluziona ceea ce mulți cred deja: vânzarea în lipsă este o metodă foarte necesară și eficientă de reglementare a piețelor. Dacă mai multe persoane ar fi educate în legătură cu vânzarea în lipsă, ar fi mai puțină frică în jurul acesteia, ceea ce, la rândul său, ar putea conduce la o piață mai echilibrată pe termen lung.

Pentru a citi mai departe, verificați
Găsiți candidații scurți cu analiză tehnică

sau Să vorbim opțiunile