În timp ce rentabilitatea pe termen lung a pieței de acțiuni a înregistrat o medie de aproximativ 10% pe an - și obligațiunile guvernamentale pe termen lung au revenit puțin sub 6% din 1926 - întoarcere în viitor ar putea fi o greșeală. Performanțele anterioare, așa cum se spune, nu reprezintă o garanție a rezultatelor viitoare și presupunând că veți câștiga mai mult decât livrările realității poate însemna că nu reușiți să economisiți suficient în timpul anilor de lucru sau că trageți portofoliul prea repede în timpul pensionării.

Ar trebui să vă îngrijorați că portofoliul dvs. nu se poate baza pe rata ridicată a rentabilității pe care investitorii l-au avut în trecut?

Moartea întoarcerilor mari?

Într-un interviu din octombrie 2014 cu fondatorul companiei Vanguard, Jack Bogle, reporterul Morningstar, Christine Benz, a întrebat ce investiții viitoare revine pe care le prognozează. El a spus că nu-i place să facă previziuni și că nu dorește să prezică nimic sub 10 ani, dar între 6% și 7% ar putea fi o așteptare rezonabilă pentru revenirea pe parcursul următorului deceniu. După ce eliminați inflația de la 1,5% la 2%, randamentele reale ar putea fi de 5%.

Presupunând că ratele de cheltuieli și comisioanele de tranzacție vă costă încă 2%, sunteți în căutarea unui profit de 3%, a declarat Bogle lui Benz. Dacă aveți un consultant financiar, scadeți încă 1% și dacă sunteți ca investitorul tipic care nu reușește să câștige la fel de mult ca fondurile pe care le deține din cauza unor greșeli de comportament, veți pierde alte 2% și revenirea dvs. va fi terminată nimic. El face un argument convingător pentru evitarea deciziilor de investiții emoționale și pentru minimizarea costurilor de investiție prin intermediul fondurilor index cu rapoarte de cheltuieli extrem de mici - 0. 5% anual - ca multe dintre fondurile indexului Vanguard. (Pentru lecturi corelate, vezi Cei mai mari investitori: John (Jack) Bogle .

Proiecția Bogle ar putea fi prea pesimistă prin faptul că angajarea unui consilier financiar vă poate ajuta să evitați greșelile de investiții comportamentale. Astfel, în loc să se scadă atât 1% pentru un consultant financiar, cât și 2% pentru greșelile de comportament, s-ar putea să fie mai precis să se scadă doar unul sau altul. Cu toate acestea, acest lucru vă va lăsa cu randamente anuale de 1% la 2% pentru acțiuni - nu departe de rentabilitatea reală de 7% din trecut.

Pentru o altă perspectivă asupra revenirilor viitoare, există o estimare de 30 de ani a pieței pentru 2015 de la Portfolio Solutions, un consultant de investiții înregistrat cu sediul în Troy, Mich. Planificatorii financiari care au creat această prognoză așteaptă obligațiuni și rentabilitatea stocurilor în următorii 30 de ani să fie mai mici decât media istorică și se așteaptă ca inflația să fie de 2% anual. Stocurile cu capacități mari din SUA sunt prognozate să revină la 5% după inflație. Prognozele pentru titlurile cu capital mic din S.U.A., REIT-urile, obligațiunile corporative de 10 ani pentru investiții și stocurile internaționale la nivel internațional sunt, de asemenea, de aproximativ 5%.Se așteaptă ca piețele emergente să revină la 7,0% după inflație, în timp ce se estimează că veniturile la o singură lună vor fi în valoare de 2,1%, iar trezoreriile americane de 10 ani vor reveni la 3,9%. Deși poate părea îndrăzneț, chiar proastă, să prevadă returnări pentru următorii 30 de ani, raportul recunoaște că este imposibil să se prevadă ce va face piața și că evenimentele rare și rare vor influența în cele din urmă rentabilitatea.

Alte previziuni cu randament scăzut includ cei de la analistul Morningstar, Josh Peters, care prognozează rentabilități reale de la 4% la 5% în deceniile următoare, pe baza randamentelor reduse ale dividendelor curente și a așteptărilor de creștere lentă a dividendelor. Firmele de brokeraj Charles Schwab și Vanguard prognozează rentabilitatea piețelor de acțiuni de 6% până la 8% în următorii 10 ani. Research Affiliates, o firmă specializată în elaborarea strategiilor de indexare și de alocare a activelor, are o proiecție în mod special negativă de doar 1, 1% pentru acțiuni și obligațiuni în următorul deceniu.

Camera pentru optimism

Sunt previziunile privind randamentele reduse care pot deveni realitate?

"Cele patru cuvinte cele mai periculoase în limba engleză în ceea ce privește investițiile sunt" de data aceasta este diferită ", a declarat Bob Johnson, președinte și CEO al Colegiului American de Servicii Financiare din Bryn Mawr, tind să supraponderăm trecutul recent și să presupunem că va continua pe termen nedefinit, explică el - un fenomen numit tendință de recente. "Astăzi, oamenii pur și simplu nu își pot imagina un mediu mai ridicat al ratei dobânzii și pot presupune că mediul cu rata scăzută va continua și în viitor", a spus el. "De fapt, unii se referă la situație ca la" noul normal ". "(Pentru lecturi corelate, consultați tutorialul nostru Behavioral Finance .)

Alte prognoze sunt mult mai optimiste. Într-un aviz Marketwatch, D. David Jilek, strateg principal pentru investiții în Gateway Investment Advisors din Cincinnati, proiectele cu randamente medii anuale în următorii 10 ani ar putea fi de aproape 15%, chiar dacă actuala piață a taurului dă loc unei piețe de urși, iar returnările pentru următorii 20 și 30 de ani ar putea fi de peste 11%. Proiecțiile sale se bazează pe rezultatele istorice ale S & P 500 din 1928.

Investitorii care nu se simt confortabil cu volatilitatea ar putea tranzacționa o parte din acțiunile lor pentru obligațiuni de gradul investițional, dar rezultatul probabil este cel mai mic, scrie Jilek. El sugerează utilizarea opțiunilor pentru a rămâne investiți în acțiuni, reducând în același timp volatilitatea, însă investitorul mediu de bricolaj poate să nu fie confortabil cu opțiunile. (Vezi Cum de a reduce volatilitatea în portofoliul dvs. și Reducerea riscului cu opțiunile .)

Gândire pozitivă

Johnson spune că va avertiza investitorii să presupună că mediul cu rată scăzută nu continuă în viitorul indefinit, în special acei investitori care au un orizont de timp pe termen lung.

În mod similar, planificatorul financiar certificat Kevin Gahagan, directorul principal al departamentului de investiții financiare al mozaicului financiar din San Francisco, a declarat că probabil ne proiectează circumstanțele actuale și ne temem la așteptările noastre privind o perioadă îndelungată de profituri reduse, la risc.Deși există o serie de oameni foarte inteligenți care prevăd un mediu redus al revenirii, a spus el, nu este neapărat cazul ca acest lucru să ducă la un eșec de pensionare, deoarece un mediu redus al revenirii va fi probabil însoțit de un mediu inflaționist scăzut.

"Istoria este plină de exemple de previziuni aparent rezonabile, fiind dovedită a fi greșită", a spus Gahagan. În timp ce sistemul are defectele sale, a spus el, "am văzut capitalismul supraviețuind recesiunilor, depresiilor, războaielor mondiale și a tot felul de calamități. Capitalismul sa dovedit a fi rezistent și piețele au continuat să crească în ciuda unei serii de probleme. Nu cred că se va schimba asta. "

Lecții din istorie

Pe o notă asemănătoare, planificatorul financiar certificat Michael Kitces subliniază că regula de 4% pentru retragerea portofoliului dvs. de pensii se bazează pe perioade de întoarcere teribilă a pieței și că regula sa dovedit viabilă chiar și în timpul recesiuni cum ar fi spargerea dot-com și Marea Recesiune.

Iată câteva istorii pentru a pune lucrurile în perspectivă. În ediția din 28 august 1985 a ziarului Washington, Pa., Reporterul , Peter Weaver a scris un articol intitulat "Întoarcerea imensă a investițiilor ar putea fi pierdută pentru totdeauna". "Weaver a remarcat că la începutul anilor '80, era normal să câștigi 13% sau 14% pe certificatele de economii și pe fondurile de pe piața monetară - echivalentul numerarului. În anii '85, rentabilitatea a scăzut la 7%.

Weaver ar fi putut avea dreptate cu privire la acele rate ridicate ale randamentului conturilor de economii, dar ratele inflației la începutul anilor 1980 erau atât de mari încât rentabilitatea reală era mult mai mică. Și așa cum am văzut în cei 30 de ani de atunci, chiar dacă conturile de economii nu plătesc niciun interes, este totuși posibil să câștigi profituri mari pe piața bursieră.

Linia de fund

Niciunul dintre noi nu poate prezice viitorul. Următoarele decenii ar putea aduce câștiguri mai mici decât investitorii în ultimii 90 de ani, sau ar putea aduce beneficii similare sau chiar mai mari. În funcție de ceea ce credeți că se va întâmpla, există strategii diferite pentru a proiecta un portofoliu care vă va permite să dormiți noaptea și, sperăm, vă va permite să vă retrageți atunci când doriți și să trăiți confortabil după aceea. (Pentru lecturi corelate, vezi Riscurile obișnuite care vă pot distruge pensionarea și Riscuri de prea multe stocuri în planul de pensionare .)