Președintele Rezervei Federale, Janet Yellen, a vorbit despre evaluarea de către FOMC a condițiilor economice interne și mondiale și despre calea anticipată a ratei fondurilor federale marți după-amiaza la Clubul Economic din New York. Remarcile sale pregătite au consacrat o cantitate semnificativă de spațiu efectelor evoluțiilor economice din străinătate, consolidând un model în care oficialii Fed se adresează din ce în ce mai mult condițiilor globale.

Yellen a spus că traiectoria articulată anterior a creșterii ratei dobânzii treptate rămâne neschimbată, dar a subliniat că aceasta nu a fost "piatră" și că FOMC va lua o abordare "dependentă de date" pentru a stabili tarife. Ea a reiterat, de asemenea, previziunile conform cărora rata șomajului va continua să scadă la nivelurile pe care Fed le consideră "ocuparea integrală a forței de muncă" și că inflația ar atinge obiectivul de 2%.

Yellen a început să abordeze surse de îngrijorare pentru investitorii care au apărut sau s-au intensificat, de vreme ce Fed a majorat cotația de la zero aproape pentru prima dată în 7 ani în decembrie, incluzând "schimbări semnificative ale prețurilor petrolului, ale ratelor dobânzilor și ale valorii stocurilor .“ Ea a spus că aceste evoluții nu au modificat semnificativ perspectivele FOMC și au subliniat că reacțiile pieței la incertitudine au contribuit la diminuarea impactului și necesității unui răspuns la politica monetară:

În parte, perspectivele de bază ale activității reale și ale inflației nu s-au schimbat prea mult, deoarece investitorii au răspuns la aceste evoluții, marindu-și așteptările privind calea viitoare a ratei fondurilor federale, exercitând astfel presiuni de scădere asupra ratele dobânzilor pe termen lung și ameliorarea efectelor negative asupra activității economice. "

Ea a făcut referire la astfel de reacții de piață ca la un" stabilizator automat ".

U. S. Economie

Yellen a menționat că datele economice ale Statelor Unite au fost "oarecum amestecate". Pe de o parte, piața forței de muncă a continuat să se îmbunătățească, cheltuielile cu consumatorii au crescut moderat, piața imobiliară a continuat să se redreseze, iar politica fiscală a trecut de la a fi un factor de atracție pentru stimularea activității economice. În același timp, datele de fabricație și exportul net au fost dezamăgite, iar cheltuielile de capital și sentimentul de afaceri au fost "lipsite de claritate". Ea atribuie aceste rezultate încetinirii creșterii la nivel mondial și puternicului dolar, precum și prețurilor scăzute ale petrolului, care au cauzat spargerea din sectorul energetic în industrii conexe.

Yellen a dat din cap turbulențele de pe piață, observând că evoluțiile internaționale au condus la scăderea prețurilor petrolului și ale petrolului la începutul anului și că un număr de valute a scăzut în raport cu dolarul. Ea a spus că, în pofida unei reveniri largi, "condițiile economice și financiare rămân mai puțin favorabile decât au făcut-o în momentul reuniunii FOMC din decembrie."Ea a reiterat însă că reacția pieței a diminuat lovitura și că impactul general al evoluțiilor străine asupra economiei Statelor Unite ar fi probabil limitat.

Rata fondurilor Fed

Yellen a menționat că rata medie a dobânzii FOMC proiecția este de 0,9% până la sfârșitul anului 2016 și de 1,9% până la sfârșitul anului 2017, cu aproximativ jumătate de punct procentual mai mic decât în ​​decembrie, a spus că "rata reală neutră", rata care nu ar fi nici expansionistă nici contracția în cazul în care economia ar opera aproape de potențialul său total, este acum probabil aproape de zero, dar rata actuală a fondurilor reale de lichiditate este mai mică, la circa -1.15%, folosind măsurarea PCE de bază a inflației. a preconizat că vânturile de tip "strong", cum ar fi dolarul puternic, creșterea globală slabă și creșterea lentă a veniturilor, productivității și formării gospodăriilor populației, s-ar diminua treptat pe termen mediu.

Așteptările la inflație

Yellen a declarat că așteptările inflaționiste ale FOMC nu s-au schimbat mult de la Decembe r. În timp ce prețurile scăzute la petrol și la import vor menține inflația cu mult sub 2% în 2016, acești factori se vor disipa și inflația va crește până la 2% în 2017 și 2018, presupunând că nu vor mai exista schimbări de preț în ceea ce privește energia sau dolarul. Prețurile PCE s-au majorat cu 1% față de anul precedent în februarie, însă prețurile PCE de bază - care elimină energia și alimentele - au crescut cu 1,7%, mai mult decât se anticipase Federația.

Yellen a subliniat că o creștere globală lentă ar putea dăuna recuperării pieței forței de muncă, ceea ce ar putea întârzia revenirea inflației de 2%. Ea și-a exprimat îngrijorarea că așteptările inflaționiste ale consumatorilor au scăzut și au comparat situația cu cea din anii 1970, când așteptările ridicate ale inflației îngreunează factorii de decizie politică monetară să rețină inflația și să renunțe la șomaj. Ea a spus concluzia că așteptările inflaționiste au intrat în mod necesar în discuție, cu toate acestea, indicând cercetarea Fed care a contrazis această evaluare. De asemenea, a avertizat că inflația ar putea crește mai repede decât se aștepta.

"Domeniul considerabil"

Yellen a discutat impactul ipotetic al diferitelor scenarii economice asupra ratei fondurilor federale. Ea a subliniat că, din moment ce ratele sunt atât de scăzute, Fed ar avea un domeniu relativ redus pentru a ușura politica cu reduceri suplimentare în cazul unei recesiuni. Pe de altă parte, banca ar putea să folosească alte instrumente, cum ar fi îndrumarea înainte și relaxarea cantitativă (nu a folosit termenul), oferindu-i "un domeniu considerabil" pentru a lupta împotriva unei recesiuni. Ea nu a menționat politica privind rata negativă a dobânzii care a fost urmată de băncile centrale din Japonia și Europa. Dacă economia sa extins mai repede decât era de așteptat, pe de altă parte, Fed ar putea ridica cu ușurință ratele.

China

Yellen a abordat economia chineză ca o potențială sursă de risc, spunând:

"Există un consens că economia Chinei va încetini în următorii ani, pe măsură ce se va îndepărta de investiții spre consum și de la exporturi spre surse interne ale creșterii economice. Există totuși o mare nesiguranță în ceea ce privește cât de bine va continua această tranziție și în ceea ce privește cadrul politic aplicabil pentru a gestiona orice întrerupere financiară care ar putea să o însoțească.Aceste incertitudini s-au accentuat de confuzia pieței la începutul acestui an asupra politicii de schimb valutar a Chinei. "

În general, președinții Fed nu au făcut obiceiul de a face referire explicită la impactul evoluțiilor globale asupra politicii monetare americane. a fost considerat un factor în decizia FOMC de a amâna o reducere de la zero în septembrie, iar mențiunea "recentelor evoluții economice și financiare globale" din comunicatul de presă din septembrie a atras atenția. la o întrebare care a urmat după remarcile pregătite, Yellen a spus că politica monetară "a fost sub o povară substanțială" și că "nu a primit prea mult ajutor din partea politicii fiscale". Ea a recunoscut că rata datoriei față de PIB este ridicată conform standardelor istorice și ar putea fi pe o cale nesustenabilă, dar a spus că, având în vedere mediul cu rată scăzută, politica fiscală bazată pe investiții ar putea fi adecvată.

Linia de jos

În cea mai mare parte, Yellen re a reiterat perspectivele economice și de rate pe care le-a exprimat Fed-ul în declarațiile recente, spunând că ea anticipează o rată de creștere "graduală" bazată pe o revenire pe termen mediu la inflația țintă și ocuparea integrală a forței de muncă. Ea a adăugat culoare la observațiile anterioare despre riscurile economice globale și a abordat imaginea mixtă oferită de recentele date economice.