A fost un an foarte dificil pentru acționarii American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0 15% Creat cu Highstock 4. 2. 6 < ). În 2015, știrea că societatea și-a pierdut relația de client semnificativă cu Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp165, 05-0, 84% creată cu Highstock 4. 2. 6 ) a contribuit la scăderea anuală a prețurilor acțiunilor de peste 40%. Faptul că rezultatele cărții de credit ale companiei în trimestrul al patrulea nu au atins așteptările analistului au împins prețul în jos. Piața pare a fi intenționată să pedepsească American Express, dar de ce și pentru cât timp? Să aruncăm o privire la provocările cu care se confruntă American Express pentru a determina dacă corecția recentă a pieței a fost corectă sau dacă prețurile acțiunilor s-ar putea să se redreseze. (Aflați mai multe în "American Express: Headwinds și Tailwinds")

Ce face American Express?

American Express este o companie bancară holding care oferă servicii de credit persoanelor fizice și companiilor. Majoritatea veniturilor provin din taxele pe care le percep companiilor care acceptă cardurile lor de credit, dar colectează și venituri din servicii conexe, cum ar fi comisioanele de schimb valutar și primele de asigurare aferente călătoriilor.

Acest model de afaceri face American Express foarte diferit de alte companii de carduri de credit. Concurenții Visa Inc (V

VVisa Inc111.92 + 0.50% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. create cu Highstock 4. 2. 6 ) pur și simplu acționează ca procesatori de plată pentru tranzacții cu cărți de credit; ei nu împrumută bani utilizatorilor de carduri de credit și sunt astfel protejați de defaults. Visa și clienții reali ai MasterCard sunt băncile și companiile care emit cărți de credit Visa sau MasterCard. American Express este foarte diferit în măsura în care acționează atât ca emitent de carduri de credit (prin filialele sale bancare), cât și ca creditor pentru clienții săi. Adesea, acești clienți vor include atât comercianții care acceptă cardurile American Express, cât și titularii de carduri care le folosesc pentru a face achiziții. Acest model de afaceri înseamnă că American Express poate accesa informații detaliate despre ambele părți ale fiecărei tranzacții client-comerciant.

American Express încearcă să traducă această informație detaliată despre tranzacții în servicii cu valoare adăugată atât pentru comercianți cât și pentru utilizatorii de carduri. De exemplu, AmEx poate oferi utilizatorilor de carduri reduceri speciale și stimulente pentru produsele pe care le achiziționează deja. Comercianții pot utiliza, de asemenea, informațiile pentru marketing, gestionarea inventarului și alte decizii de afaceri.

Strategia AmEx presupune că aceste servicii cu valoare adăugată vor determina utilizatorii cărții să cheltuiască mai mult. În ciuda unui ușor declin în 2014, puteți vedea în graficul de mai jos că utilizatorii de carduri American Express au crescut cheltuielile în patru din ultimii cinci ani.

Creșterea la nivel mondial a numărului de carduri American Express utilizate este, de asemenea, pozitivă - a crescut cu aproape 5% în ultimele cinci trimestre.

Provocări

Deși oferă avantaje, modelul de afaceri al American Express vine cu propriile sale provocări. Poate că cea mai oneroasă dintre acestea este supravegherea semnificativă a reglementărilor pe care compania o cere. Rețineți că American Express este atât emitentul cardului, cât și creditorul (spre deosebire de Visa și MasterCard, care sunt doar procesatori de plăți). În calitate de holding bancar, American Express este supus unei reglementări suplimentare de către Federal Reserve și alte organisme de reglementare din cadrul industriei financiare din S.U.A. Prin comparație, concurenții precum Visa și MasterCard operează sub o supraveghere mai puțin reglementară. Pe lângă costurile de creștere a conformității, povara de reglementare a companiei American Express ar putea împiedica capacitatea sa de a ține pasul cu inovațiile făcute de concurenți.

Deși costurile conformității cu reglementările se aplică tuturor instituțiilor financiare mari, American Express se confruntă și cu riscuri juridice specifice.

(Aflați mai multe în "Ce impact are regulamentul guvernamental asupra sectorului serviciilor financiare? În prezent, compania se apără împotriva Departamentului de Justiție din S.U.A., care susține că AmEx structurează contractele sale comerciale într-un mod care încalcă legile antitrust ale Statelor Unite. Dacă s-ar fi dovedit cu succes, această afirmație ar putea forța, teoretic, forța American Express să elimine dispozițiile contractuale menite să împiedice comercianții să emită suprataxe atunci când clienții plătesc cu carduri American Express. Uniunea Europeană analizează, de asemenea, modificările de reglementare care ar face ca astfel de clauze contractuale să fie ilegale în UE.

Aceste provocări juridice au contribuit probabil la evaluarea scăzută a American Express față de colegii săi. Considerăm că atât Visa, cât și MasterCard se bucură de un raport al prețurilor-câștiguri mai mult decât dublul celui al American Express, în ciuda faptului că oferă randamente reduse semnificativ mai mici.

Linia de fund

Declinul recent al acțiunilor AXP semnalează o oportunitate de a investi în American Express la un preț atractiv? În cele din urmă, acest lucru va depinde de cât de bine credeți că managementul va putea să navigheze provocările competitive și de reglementare cu care se confruntă compania. Dar, cu Warren Buffett ca unul dintre cei mai mari acționari ai American Express, investitorii care pariază pe AmEx vor avea cel puțin încrederea că știu că sunt în bună companie.

Dezvăluirea: La momentul publicării, autorul nu a avut nicio poziție în niciuna dintre stocurile menționate în acest articol. El nu intenționează să tranzacționeze vreuna dintre stocurile menționate în acest articol în termen de 48 de ore de la publicare.