La fel cum există două tipuri diferite de opțiuni (punte și apeluri), există două stiluri principale de opțiuni: american și european. Aceste opțiuni au multe caracteristici similare, dar diferențele sunt importante. Mulți începători au suferit pierderi inutile, deoarece nu erau conștienți de diferențele. În acest articol, vom discuta aceste diferențe și modul în care vă afectează, astfel încât să puteți descoperi cum să evitați problemele potențial costisitoare.

Diferențe

Există patru diferențe majore între opțiunile în stil american și european:
Subiacente

1. Toate acțiunile opționale și fondurile tranzacționate prin burse (ETF) au opțiuni în stil american. Printre indicii pe scară largă, doar indicii limitate, cum ar fi S & P 100, au opțiuni în stil american. Indicatorii principali pe scară largă, cum ar fi S & P 500, au tranzacționat foarte activ opțiuni în stil european.
   Dreptul la exercițiu
2. Proprietarii opțiunilor în stil american se pot exercita oricând înainte de expirarea opțiunii, în timp ce proprietarii opțiunilor în stil european nu pot exercita decât la expirare.
   Tranzacționarea opțiunilor indexului
3. Opțiunile indexului american încetează să mai tranzacționeze la închiderea activității în cea de-a treia vineri a lunii de expirare. (Câteva opțiuni sunt "trimestre", care se tranzacționează până în ultima zi de tranzacționare a trimestrului calendaristic sau "săptămânal", care încetează să mai funcționeze vineri în săptămâna specificată.)
   • Opțiunile indexului european se opresc din tranzacționare cu o zi mai devreme - la închiderea activității în ziua de joi, care a precedat a treia vineri.
   Prețul de decontare
4. Acesta este prețul oficial de închidere pentru perioada de expirare și stabilește ce opțiuni sunt în bani și care sunt supuse auto-exercitării. Orice opțiune care se află în bani cu 1 cent sau mai mult la data expirării este exercitată automat, cu excepția cazului în care proprietarul opțiunii solicită în mod expres brokerului său să nu-și exercite activitatea.
   Opțiunile indexului american își încetează activitatea la sfârșitul activității în a treia vineri a lunii de expirare. (Câteva opțiuni sunt "trimestre", care se tranzacționează până în ultima zi de tranzacționare a trimestrului calendaristic sau "săptămânal", care încetează să mai funcționeze vineri în săptămâna specificată.)

• Opțiunile indexului european se opresc din tranzacționare cu o zi mai devreme - la închiderea activității în ziua de joi, care a precedat a treia vineri.

Iată cum funcționează:

În cea de-a treia zi de vineri a lunii, prețul de deschidere pentru fiecare stoc din index este determinat. Deoarece stocurile individuale sunt deschise la momente diferite, unele dintre aceste prețuri de deschidere sunt determinate la 9:30 a. m. (EST) și altele câteva minute mai târziu. Unele acțiuni nu pot începe să tranzacționeze decât o oră sau două mai târziu. Prețul indicelui subiacent este calculat ca și cum toate acțiunile s-ar tranzacționa la prețurile de deschidere respective în același timp. Acesta nu este un preț din lumea reală - nu vă puteți uita la prețul indexului publicat și vă asumați că prețul de decontare este aproape valabil pentru oricare dintre preturile publicate pentru dimineața devreme. Drepturile de exercitare

Când dețineți o opțiune, vă controlați dreptul de a vă exercita. Ocazional, ar putea fi benefic să exerciți o opțiune înainte de a expira (de exemplu, pentru a colecta un dividend), dar este rareori importantă.
Dacă sunteți o scurtă opțiune în stil american (ați vândut opțiunea fără să o dețineți) și i se atribuie o notificare de exercițiu înainte de expirare, în loc să fie o opțiune scurtă, acum sunteți scurt de stoc. Cu excepția cazului în care contul dvs. este prea mic pentru a purta o poziție scurtă pe stoc, aceasta nu este o problemă; și dacă contul dvs. este atât de mic, probabil că nu ar trebui să fie opțiuni de tranzacționare.

Singurul moment în care o misiune devreme are un risc semnificativ apare în cazul opțiunilor indexate în stil american. Astfel, cel mai simplu mod de a evita riscul de exercițiu timpuriu este evitarea tranzacționării opțiunilor americane. Când primiți o notificare de alocare dimineața, trebuie să răscumpărați această opțiune la valoarea intrinsecă a noii nopți. Aceasta vă poate prezenta riscuri serioase dacă piața este supusă unei mișcări semnificative, deoarece această achiziție forțată vă face poziția diferită de cea pe care ați crezut că o dețineți.

Plata în numerar

Este avantajoasă pentru toată lumea când opțiunile sunt decontate în numerar:
American:

• Prețul de decontare al activului suport (stoc, ETF sau index) "prețul de închidere, sau ultima tranzacție înainte de închiderea pieței în a treia vineri. Condițiile de tranzacționare după ore nu se iau în calcul la stabilirea prețului de decontare. European:
• Nu este ușor de învățat prețul de decontare pentru opțiunile în stil european. De fapt, prețul de decontare nu este publicat până la câteva ore după deschiderea pieței pentru tranzacționare. Deoarece aceste opțiuni în numerar sunt aproape întotdeauna în stil european, iar cesiunea are loc numai la expirare, valoarea numerică a opțiunii este determinată de prețul de decontare.

Prețul de decontare

În cazul opțiunilor în stil american, există rareori surprize. Când acțiunea se tranzacționa la 40 de dolari. 12 cu câteva minute înainte de clopotul de închidere de la expirarea vineri, puteți anticipa că cele 40 de bani vor expira fără valoare și că cele 40 de apeluri vor fi în bani. Dacă aveți o poziție scurtă în apelul de 40 și nu doriți să primiți o notificare de exercițiu, puteți răscumpăra aceste apeluri. Prețul de decontare se poate schimba, iar cele 40 de apeluri se pot deplasa din bani, dar este puțin probabil ca valoarea acestor apeluri să se modifice semnificativ în ultimele câteva minute.
În cazul opțiunilor în stil european, prețul de decontare este adesea o surpriză uriașă, care poate fi benefică pentru unii, dar un dezastru pentru multe altele. Asta pentru că atunci când piața se deschide spre tranzacționare în dimineața celei de-a treia vineri, este adesea un decalaj - o schimbare semnificativă a prețului față de închiderea noii nopți. Acest lucru nu se întâmplă tot timpul, dar se întâmplă destul de des pentru a transforma ideea aparent de risc scăzut de a ține această poziție peste noapte într-un pariu mare.

Când dețineți opțiunea europeană, iată situația cu care vă confruntați joi după-amiază, cu o zi înainte de expirare:

Nu se schimbă mâinile.

• Nu trebuie să fiți preocupat de reconstruirea unui portofoliu de acțiuni complex, deoarece nu vă pierdeți acțiunile dacă ați primit o notificare de exercițiu pentru apelurile pe care le-ați scris, ca în scrisul de apel acoperit sau o strategie de guler.
• Proprietarul opțiunii primește valoarea în numerar - iar vânzătorul de opțiune plătește valoarea în numerar - a opțiunii. Această valoare în numerar este egală cu valoarea intrinsecă a opțiunii. Dacă opțiunea este în afara banilor, ea expiră fără valoare și are valoare zero în numerar.
• Când scurtați opțiunea, vă confruntați cu o altă provocare:

Dacă opțiunea este aproape lipsită de valoare, menținerea și speranța pentru un miracol nu este o idee proastă. Proprietarii opțiunilor la prețuri scăzute, în valoare de câteva ori mai mici sau mai puțin, au fost cunoscuți pentru a câștiga sute, sau chiar câteva mii de dolari, atunci când piața a fost deschisă în dimineața următoare. De cele mai multe ori, aceste opțiuni expiră fără valoare, dar este posibilă o răsplată ocazională mare.

• Dacă dețineți o opțiune care are o valoare semnificativă - să zicem $ 1, 000 - trebuie să luați o decizie. Prețul de decontare ar putea face opțiunea fără valoare sau ar dubla valoarea. Vrei să-ți asumi riscul? Aceasta este o decizie pe care numai investitorii individuali o pot face pentru ei înșiși.
• Rezumat

Dacă decideți să tranzacționați opțiunile index, asigurați-vă că înțelegeți diferențele dintre opțiunile în stil american și european. Mai important, pentru a evita o pierdere semnificativă, trebuie să înțelegeți modul în care se determină prețul de decontare al opțiunilor europene. Ea face o mare diferență în modul în care gestionați o poziție, mai ales atunci când aveți o poziție care include opțiuni scurte. Este prudent să stați departe de riscul de decontare prin ieșirea din posturi care nu au mai mult de câștigat - nu mai târziu de joi, în ultima zi aceste opțiuni pot fi tranzacționate.